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　　    A股三大指數今日收盤漲跌不一，其中滬指上漲0.27%，收報3427.99點;深證成指下跌0.11%，收報13917.97點;創業板指上漲0.39%，收報2921.72點。兩市合計成交8550億元，行業板塊漲跌互現，煤炭、有色、鋼鐵等資源股持續大漲。北向資金今日凈買入45.27億元。

　　    對于后市大盤走向，機構紛紛發表看法

　　    海通證券認為，股市估值中樞影響因素為基本面、利率、居民資產配置偏好，標普500PE中樞從1980年前的15倍升至之后的18.6倍正源于此。A股估值中樞可能正在上移。動力一：我國經濟步入高質量發展階段，產業升級有望推動A股ROE上行。動力二：我國經濟增速放緩，輕資產的第三產業占比提高，利率中樞正下行。動力三：產業結構、人口結構演變推動我國居民資產配置轉向權益。

　　    中信建投證券預測，5月公布的4月PPI數據大概率在9%左右的水平，超出市場的預期。如果去產能保持穩定，預期隨后周期品的價格維持高位波動，基數效應的逐步消退。如果供需失衡持續，鋼鐵煤炭等價格可能還會持續上行，生產滯脹的風險需要高度關注。因此，綜合考慮景氣、估值和風險的關系，密切關注大宗商品和周期板塊的持續表現。從風險控制角度來看，持續推薦銀行板塊。

　　    國泰君安證券分析，分子空窗期，新邊際皆來自分母。分母雖受通脹與增長糾纏充滿風險，但短期結構性機會亦來源于分母。行業配置三部曲：續享碳中和，緊抓制造紅利，布局科技成長。行業層面，繼續關注碳中和以及中澳影響下的鋼鐵、有色等行業。此外當前正步入制造中段，科技成長起點，關注資本開支邏輯下的制造及終局思維盈利優勢的科技成長。重點推薦：1)碳中和主題：鋼鐵(華菱鋼鐵)。2)制造：工業設備(中鋼國際)。3)科技成長：新能源(寧德時代/億緯鋰能/贛鋒鋰業)、電子(立訊精密/芯源微/中微公司)、醫藥。 

　　    華泰證券指出，上周核心資產再度殺估值，相比于春節后至3月末的核心資產調整，本輪回調體現市場久期視角進一步縮短：1)春節后至3月末美債利率+美元上升風險為市場核心壓制因素，核心資產估值壓力來自于貼現率上行，而本輪回調階段美債利率與美元穩中有降，核心資產估值壓力來自于風險溢價向歷史中樞回升，2)從資金輪動看，春節后至3月末的領漲品種為公用事業、鋼鐵、燃料電池等碳中和政策熱點領域，而本輪領漲品種為煤炭、有色、石化等漲價品，市場從找中長期主題進一步降維至找短期景氣。久期下沉也體現在“看短做短”策略開始占優，春節后高換手率基金持續跑贏低換手率基金。

　　    中金公司認為，本輪從2月18日開始的A股市場“中期調整”可能處于尾聲。短期市場風格雖然出現一定反復，但結合節前的政治局一季度經濟形勢分析會信號較為均衡，我們估計政策可能在調整中更加注重“相機抉擇”，將緩解此前有關政策過緊的擔心。結合年報和一季報看，業績維持了局部的高景氣，判斷市場逐步進入相對平淡的區間震蕩交易，而非單邊回調，操作建議“輕指數、重結構、偏成長”，對市場中期前景勿過度悲觀。

　　    興業證券判斷，一季報塵埃落定，需求拉動盈利持續上行，周期成長業績景氣較好。貨幣政策“合理充裕”，宏觀政策連續穩定。重心由短期穩增長轉向中長期經濟結構調整。整體而言，從本次政治局會議到7月“百周年”慶典，判斷政策環境溫和，有利于投資者積極可為、強化整固、結構機會突出。延續4 月份一直強調的精選α，調結構，布局景氣的大基調。往后看，5月如果因為防范化解風險給短期市場帶來擾動，是比較好布局高性價比、優質公司的好機會。

　　    安信證券表示，當前中國經濟通脹風險較低、政策環境依然友好，沒有系統性風險，大盤將繼續處于震蕩格局。下一個階段市場風險主要來自海外，美股市場中的一些隱性風險如對沖基金高杠桿、散戶抱團等已經引發美聯儲和SEC的監管關注。在美聯儲著手“拆炸彈”以前，市場已經提前開始反應，前期高杠桿炒作標的面臨較大調整壓力。同時，美國通脹壓力逐漸顯性化，市場擔憂美聯儲Taper落地并對包括A股在內的全球風險資產估值造成波動風險。事實上如果A股屆時發生較大回撤，那將提供中期布局機會。對于A股來說，上游原材料漲價可能對部分中游制造業利潤造成沖擊，但由于行業議價能力和成本控制能力的改善，通用機械、專用設備、高低壓設備等行業的成本沖擊有望減輕。同時，半導體、元件等板塊的毛利率水平與景氣相關度更高，因此無懼原材料成本上升，當期的高景氣反而有望提升板塊的盈利能力。

　　    華西證券研判，超跌反彈臨近尾聲，建議謹慎待時。4月以來美債利率有所下行，在北向資金的大幅流入下，A股呈現階段性反彈。5月份隨著海外疫情好轉，全球央行寬松政策的緩慢退出是主要方向;地方債發行加速可能對銀行間流動性產生擾動，市場風險偏好降低的環境下限售股解禁壓力加大或影響A股走勢節奏，同時通脹擔憂短期難以緩解，市場情緒需時間修復，建議謹慎待時。關注三條主線)一季報業績改善，受益于PPI回升行業，如“化工、采掘”;2)高股息率行業，如“鋼鐵、銀行”;3)政治局會議強調加快推進發展主題：“碳中和”。

　　    國盛證券認為，上周雖然只有兩個交易日，市場卻出現連續下跌。當下，投資者對市場反彈的可持續性存疑，但國盛證券認為市場大概率還能反彈，主要原因在于從歷史來看，中證500與深證成指確認日線上漲往往意味著市場的全面反彈，但當下上證綜指、滬深300、上證50以及中小100均尚未形成反彈，這是反彈能持續的主要原因。當然從當下滬深300與上證50的走勢來看，這波反彈很有可能只是一波弱反彈，因此只是建議投資者適當參與。從中期角度，大部分指數都到了牛市臨近尾聲的位置，而TMT板塊已經開始拐頭了，中期謹防牛市尾聲發生轉折。

　　    開源證券表示，當下處在產業鏈增量利潤向上游分配的過程中，而這一過程大概率將繼續延續，這意味著中上游周期盈利彈性正在逐步強化并較長時間持續。當下市場對于周期股的定價仍不充分，其背后是對于周期股成長性的擔憂，但當下“碳中和”正在改變這一認知：供需格局改善后，對應的商品未來將長期獲得與貨幣增長相匹配的名義價格增長。過往低估值的周期股當下具備了短期的景氣向上和長期公司產能價值改善兩大優勢，投資者的核心任務是如何在周期之間選擇更好的細分板塊，不否認部分資產的左側機會，但是投資者當下卻不應該為此錯過周期的豐厚收益：周期自然有終點，但一定不是今天。延續對以下兩條主線)鋼鐵、鋁、煤炭、化工(化纖 、PVC、純堿、鈦白粉);(2)銀行(低于1倍PB為主)、建筑、房地產。