中信建投表示，當前預訓練大模型邊際收益受制于Scaling Law已經逐漸達到瓶頸，更強大的Agent成為大模型廠商未來發力的重要方向。根據agent的技術框架，其發展基本經歷了三個階段，即工作流框架+預訓練模型、工作流框架+推理模型、端到端智能體框架+推理模型。隨著以OpenAI Deep Research為代表的第三代智能體的推出，智能體的強大潛力與Scaling Law加速階段正逐漸顯現。我們認為，受益于國產推理模型的強大能力基座，未來國產第三代智能體將展現出巨大的競爭力。