一開年，新茶飲行業即迎來大事件。1月2日，古茗和蜜雪冰城同步披露招股書，正式吹響了沖刺港股上市的號角。 自奈雪的茶2021年6月登陸港交所以來，新茶飲行業上市隊伍一直未添“新丁”。但在近期，隨著茶百道、古茗和蜜雪冰城先后遞表，業內預計新茶飲行業有望在2024年掀起上市潮。 “自2021年開始，行業內企業都在積極進行供應鏈建設，這需要大量的資金投入，而上市募資則能為之提供有效支撐。同時，新茶飲是一個需要持續投入資金的賽道。企業面對競爭日趨激烈的行業現狀，手中多一點資金儲備，有助于自身靈活應變。”一家知名新茶飲企業的高管表示。 多名受訪人士認為，雖然新茶飲行業越來越“內卷”，但基于差異化的產品定位，頭部企業倚靠資本加持，未來有望踏上發展新征程。行業頭部企業紛紛開啟資本之路 以門店數量規模來衡量，蜜雪冰城、古茗是新茶飲行業中當之無愧的頭部企業。 據灼識咨詢報告，截至2023年9月30日，蜜雪冰城門店數量超過3.6萬家，覆蓋中國及海外11個國家，是中國第一大現制茶飲企業。到2023年末，古茗的門店數量超過9000家，是中國第二大現制茶飲企業。 招股書顯示，蜜雪冰城和古茗的盈利能力均表現強勁。2023年前9個月，蜜雪冰城實現營收154億元，同比增長46.0%；實現凈利潤25億元，同比增長51.1%。同期，古茗實現營收55.71億元，經調整利潤（按非國際財務報告準則計量）為10.45億元。 “兩者的商業模式差不多，都是依托加盟商擴展規模，并在供應鏈環節賺取利潤。”一位業內人士點評稱。 除了蜜雪冰城和古茗外，頭部企業茶百道已于2023年8月向港交所遞表，并于2023年12月21日完成境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知，擬在港交所上市。 在向港交所遞表前，蜜雪冰城曾于2022年9月向A股遞交招股書，但此后再無下文。對此，蜜雪冰城在港股招股書中表示，A股上市申請已失效。 行業內多家企業發出上市信號，其他知名新茶飲品牌跟不跟？“并不是不想上市，目前最重要的還是把門店規模做上去。”上述高管表示。 比拼關鍵在于供應鏈能力 由于新茶飲行業進入門檻較低，商業模式易，由此導致同質化問題比較嚴重。在這種情況下，夯實供應鏈成為企業加深護城河的關鍵。蜜雪冰城和古茗均在招股書中強調各自在供應鏈方面的優勢和領先地位。 蜜雪冰城表示，公司是中國現制飲品行業中最早設立中央工廠的企業，目前擁有業內規模最大和最完整的端到端供應鏈體系，涵蓋采購、生產、物流、研發和品質控制等關鍵環節。以采購端為例，得益于領先的采購規模，蜜雪冰城多種核心原材料采購價格低于行業平均水平，如檸檬2022年的采購成本較同行業低20%以上。 古茗在招股書中稱，公司是中國現制茶飲店品牌中擁有最大的冷鏈倉儲及物流基礎設施的公司，逾75%的門店位于倉庫的150公里范圍內，向超過97%的門店提供兩日一配的冷鏈配送服務。公司采用新鮮采摘、冷鏈配送、短保質期的高質量原料，能夠為消費者提供多種質量穩定、富有創新、性價比優的飲品。 盡管在供應鏈的建設上成效顯著，蜜雪冰城和古茗仍將強化供應鏈建設、提高整體運營能力作為上市募投項目的重點。 古茗本次IPO的募投項目之一是用作投資倉庫及加工工廠。“預期未來三至五年，在擁有密集門店網絡的省份運營具有冷藏/冷凍能力的新倉庫，以擴大倉儲基礎設施。同時，擬投資于智慧倉儲設施，支持自動化存儲、包裝、庫存管理及信息追蹤，從而提高倉庫運營效率；亦計劃投資于加工工廠，以持續加強原材料加工能力。” 業內人士認為，在大眾消費追求極致性價比的趨勢下，以及行業“內卷”加劇的背景下，在供應鏈環節提質增效成為企業發展重中之重。 “新茶飲行業規模效應顯著，隨著門店規模逐漸擴大，在供應鏈環節擠出的每一滴水分都將幫助企業大幅節省成本。”上述高管稱。 未來瞄準細分市場和海外市場 據灼識咨詢數據，中國現制飲品市場的規模預計將從2022年的4213億元增長到2028年的11805億元，復合年增長率達到18.7%。全球現制飲品市場的規模預計將從7218億美元增長到2028年的11147億美元，復合年增長率達到7.5%。 多位受訪人士認為，雖然國內新茶飲市場“內卷”加劇，但各品牌基于差異化的產品定位，仍然能夠在細分市場尋求增量，且廣闊的海外市場也能為國內的新茶飲品牌提供發展機遇。 蜜雪冰城主要面向下沉市場，核心產品價格通常為2元至8元。而古茗專注于大眾市場，產品價格通常在10元至18元之間。 雖然蜜雪冰城和古茗都主要靠加盟擴大門店數量，但在具體擴張策略上卻并不相同。蜜雪冰城門店遍及全國，并向海外大舉擴張。截至2023年9月30日，蜜雪冰城門店網絡已遍布全國31個省份，并在海外11個國家和地區開設了約4000家門店。 古茗則采取了地域加密的策略穩步擴張門店網絡。目前，古茗的門店主要集中在浙江及附近省份。招股書顯示，2023年，浙江、福建、江西等8個省份合計貢獻了87%的GMV（商品交易額）。 在國內市場上，古茗在長江以北只有零星布局。古茗創始人王云安近期公開表示，總體來看，國內市場還是很大的，未來會進入更多空白城市，保持相對均衡的速率向前跑，每年開2000家至3000家店。 相對而言，蜜雪冰城現階段更加注重海外市場的擴張。2018年，蜜雪冰城在越南開設了首家海外門店，此后在多個國家和地區不斷拓店。按照截至2023年9月30日的門店數量統計，“蜜雪冰城”是東南亞市場排名第一的現制茶飲品牌。 “現制飲品出海到了一個水到渠成的節點。”中國食品產業分析師朱丹蓬表示，隨著蜜雪冰城等頭部企業綜合實力不斷提升，出海是檢驗其供應鏈完整度和海外市場適應能力的一個好契機，預計未來還會有更多新茶飲企業以全球市場為發展目標。