亞盤市場回顧

 

　　 上周五，或因空頭獲利了結以及美國對一些俄羅斯石油運輸商的制裁為油價提供了支撐，兩油有所反彈。WTI原油盤中跳漲4%，重回76美元上方，截至目前，WTI原油報價76.55美元，Brent原油報價81.03美元。

　　
原油市場基本面綜述

了解沙特想法的人士表示，油價上周跌至每桶77美元的4個月低點，加上成員國對加沙問題的憤怒日益加劇，可能促使沙特決定進一 一步削減石油供應。預計在11月26日歐佩克+會議時，沙特將把自愿減產100萬桶/日的計劃延長至明年。歐佩克+臺面上的選項可能包括額外削減高達100萬桶/日的原油產量。

白宮首席能源顧問霍克斯坦表示，盡管整個中東地區對以色列圍困和轟炸加沙的憤怒日益高漲，但他相信阿拉伯產油國不會將能源武器化。

俄羅斯能源部:取消汽油出口的剩余限制。

機構觀點匯總

盛寶銀行

WTI原油的“下跌趨勢在此前盤整區間的上方72.65美元附近得到了支撐。目前RSI指標仍呈現負面傾向，表明原油仍有可能出現更大幅的下跌，來讓行情徹底進入此前的盤整區間。如果收盤價低于72.65,那空頭很有可能會推動油價徹底跌向67.5美元附近。但目前RSI正在形成一一個下降楔形，如果RSI突破其下行趨勢線，那這可能就是原油下跌趨勢結束的信號，后續行情可能會出現反轉。但要徹底打破目前的下行勢頭，原油必須收回到80美元上方,而RSI突破下行趨勢線可能就是行情反轉的首個信號。

Seeking Alpha

不久前，許多人還在談論三位數的油價，但后來事情卻朝著相反的方向發展。WTI原油現已陷入熊市，較9月底的高點下跌逾20%，多種因素共同導致其失勢。

供應過多: EIA原油庫存超出市場預期，庫存的增加正在改變市場動態。另一方面，越來越多的跡象表明歐佩克+內部不遵守最近的減產計劃，而西方旨在削弱俄羅斯原油收入的價格上限也基本上失敗了。

需求太少:全球經濟前景正在轉弱，尤其是亞洲。那里的煉油廠已經降低了每日開工率，這表明更多經濟陰霾即將到來。

溢價過高:在歐佩克+削減出口后，夏季原油價格上漲，隨后巴以沖突給油價帶來了短暫的支撐。但是這些擔憂情緒并未成為現實，因為沖突似乎僅限于以色列和哈馬斯，而沒有中斷附近地區的原油供應。

基本面動力太少:原油期貨曲線正在走軟，而交易員們只關注技術面，油價跌破90和80美元關鍵支撐之后，自動交易可能擴大了原油的跌幅。

看點:市場正在關注下一次歐佩克+會議，該會議將于本周日開始。該組織最近預測，“全 球油市基本面依然強勁”，但隨著他們重新考慮延長或深化減產，這種情況可能會發生變化。過去十年中，歐佩克產油國之間的分歧導致了不穩定的環境和幾次價格戰，這一次他們的討論可能更加激烈，以防止另一場價格戰的發生。

PVM石油公司

原油庫存增加，油價持續下跌，目前的價格走勢完美地反映了美國原油庫存的變化，這對任何有看漲傾向的人來說都是一個打擊。 顯然，原油價格下跌和遠期曲線結構走弱是一個不好的征兆，這意味著現貨市場供應過剩，但是這一結論和歐佩克與國際能源署的報告背道而馳。而世界主要經濟區的通脹數據也很穩健，亞洲的工業和零售數據令人鼓舞。目前原油價格下跌似乎得到了宏觀背景的支持，表明投資者不相信第四季度庫存會減少的說法。原油價格即便走出反彈，其上漲空間也是相當有限的，但是全球的經濟狀況也限制了原油持續下破的可能。

另一方面，沙特減產舉動的成本正越來越高，但目前還沒有跡象表明沙特會改變這一決定。目前油價的持續下跌引發了市場對沙特減產有效性的質疑,但事實是,減產就是減產，如果沒有了這次減產，油價可能會更低。市場正猜測沙特這種策略還將維持多久，額外減產對價格的影響是微弱的，但沙特正在不情愿地放棄全球原油市場的份額，如果其他產油國的產量增加，可能會使沙特重新考慮當前的戰略。除非持續的中東沖突導致嚴重的供應中斷，否則取消減產很可能導致油價進一步下跌。

高盛集團

盡管需求超出了我們的樂觀預期，但今年油價仍略有下跌。非核心歐佩克國家的供應比預期強勁得多，其中部分被歐佩克國家的減產所抵消。我們認為推動供應上漲的是一次性因素,主要集中在美國、俄羅斯和伊朗。我們預計2024年需求增長將保持穩定，歐佩克核心國家供應將保持低位。因此，我們預計石油市場將以溫和的速度收緊，但保留大量閑置產能以應對收緊沖擊，這實際上推遲了超級周期。

我們認為，歐佩克將利用其定價權，確保布倫特原油價格在80- 100美元之間。盡管非歐佩克國家供應增加或GDP下降是油價的下行風險，但我們估計，除非歐佩克變得不那么自信，否則布倫特原油將保持在80美元附近。這個區間應會提供強勁的現貨(未來12個月內15%)和套利(12%)回報，與此同時，我們也看到了對沖地緣政治供應沖擊的價值。

我們預計，70萬桶/日的供應缺口將使布油均價在2024年達到92美元/桶。鑒于強勁的GDP增長、結構性新興市場增長以及航空燃料復蘇，我們預計需求增速將達160萬桶/日。由于鉆井數量下降、資本約束和生產率疲軟，美國的供應增長將放緩。我們假設沙特的額外減產和歐佩克集團的減產延長措施將逐步解除，這將對石油收入構成支撐。