方正證券指出，中秋國慶低基數下起量為先，渠道基本面企穩回升。當前白酒板塊基本面調整接近尾聲，悲觀預期已充分釋放。當前暑期升學宴正盛、中秋國慶傳統旺季將至，預計將拉動宴席及大眾消費場景持續恢復，商務需求則將隨經濟進一步復蘇逐步回暖。結合渠道調研反饋，多地經銷商已進入積極備貨期，去年疫情影響下場景受限導致中秋低基數，預計今年將以起量為先，高端消費需求韌性較強，次高端雖有動銷壓力，但去年部分大眾消費場景仍將在今年有所修復，雙節成為重要觀測節點。近期飛天茅臺批價環周上升、瀘州老窖再提經銷商結算價，廠商控貨、促動銷動作頻繁，價盤望企穩回升，行業庫存處于2-3個月左右健康范圍，基本面逐步改善。關注：1）高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；2）次高端及地產龍頭山西汾酒、舍得酒業、迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣；3）轉醬趨勢延續珍酒李渡；4）大眾帶動銷穩固順鑫農業；5）受益消費場景復蘇華致酒行。