中金發布研究報告稱，維持上美股份（02145）“跑贏行業”評級，上調2023-25年凈利潤14%/30%/31%至4.40/7.25/9.52億元，上調目標價19%至50港元。公司發布正面盈利預告：預計2023年收入40-42億元，同比增長49.5%至57.0%；歸母凈利潤4.2-4.6億元，同比增長185.5%至212.7%。業績超該行預期，主因2023年下半年以來韓束品牌收入快速起量，規模效應帶動成本和費用攤薄，進而驅動利潤率修復超預期。 該行表示，上美自2023年起進入變革收獲期，線上營銷加碼與高性價比套裝等策略使得公司主品牌韓束高居抖音美妝第一。展望2024年，該行認為韓束品牌勢能持續釋放，產品及渠道結構優化有望帶動盈利能力進一步提升；一葉子、紅色小象推進轉型升級，Newpage等品牌有望帶來增量貢獻。
