中金發布研究報告稱，維持小鵬汽車-W(09868)“跑贏行業”評級，G6有望帶動銷量和估值提升，上調2024年營收11.6%至772億元，考慮到爬坡節奏，維持2023年收入預測;考慮到產品結構調整，暫維持2023/24年盈利預測，上調目標價22%至155港元。6月9日，公司G6車型開啟預售，到28日預售訂單突破3.5萬。6月29日，G6正式上市，正式零售價20.99萬元起、價格下探超過市場預期，上市即交付。 報告中稱，小鵬G6包括兩款PRO和三款Max，按照續航、動力和智能駕駛配置精簡做清晰區分，相較此前G9定價有明顯改善。售價覆蓋20.99至27.69萬元，起售價相較預售價格下探1.5萬元、超過市場預期，其中Max版本起售價為22.99萬元，智能化硬件搭載雙Orin+雙激光雷達，做到同配置價格最低。自預售至6月28日，G6的小訂訂單已突破3.5萬個，該行認為正式售價發布后有望帶動更大量新增訂單，同時實現小訂訂單轉化率超過正常水平。憑借技術及價格優勢，該行看好G6在20萬元B級純電動SUV實現快速突破進入銷量前列。 該行認為，G6產品力無短板，能效、駕控和智能優勢突出。1)能效：搭載全域800V高壓SiC碳化硅并標配3C電芯，相較于400V充電速度提升1倍，CLTC綜合續航最高達755km，百公里綜合工況電耗13.2kWh。2)駕控：搭載800VXPower電驅系統，四驅車型百公里加速3.9s;G6是國內首款量產并搭載前后一體式鋁壓鑄+CIB電池車身一體化技術車型，車身扭轉剛度達41600N·m，提升舒適性。3)智能：配備31個傳感器+雙Orin芯片，G6的XNGP智能輔助駕駛系統可實現全場景輔助駕駛功能，公司預計下半年XNGP陸續推廣達到50個城市，同時正式上線AI代駕模式，逐步解決城市通勤高頻使用場景NGP的快速推廣。 此外，伴隨P7i供給瓶頸緩解、G6新車交付，該行預計2H23公司有望逐步達到月銷量1.5萬輛/2萬輛，毛利率逐步企穩，現金流逐季改善。到2024年，公司規劃實現自動駕駛BOM成本下降50%、整車硬件含動力系統成本下降25%。綜合看，該行認為公司品牌定位智能化年輕化，20萬元價格帶大規模降本關鍵在于低成本生產能力，而技術積累及化發展有望助力降本目標實現，該行看好新車型放量帶動基本面持續改善。