交銀國際：維持恒安國際（01044）“買入”評級 目標價41.7港元
交銀國際發布研究報告稱，維持恒安國際（01044）“買入”評級，目標價41.7港元。管理層預計紙巾增長最快，衛生巾及紙尿褲恢復正增長。如果成本回落，毛利率可能會在2023年下半年開始恢復。該行預計其成本逆風在去年下半年緩解，利潤率可能在2023年下半年恢復，但疫后紙巾需求潛在下降令人擔憂。
報告中稱，公司2022年的紙巾市場份額有所提升，銷售額同比增長24%，對比維達國際（03331）的同比增長率僅4%，皆因恒安在木漿價格高企的時候仍然采用更優惠的定價策略，而維達在2022年提價4-5次，達雙位數增長。然而公司紙巾經營利潤率則在下半年跌至-2.6%，而維達經營利潤率仍然保持正數（1.2%）。此外還在高利潤類別（衛生巾/紙尿褲）中增長緩慢，去年衛生巾的銷售額和一次性紙尿褲一樣低迷。
大和：維持華潤電力（00836）“持有”評級 目標價降至18港元
大和發布研究報告稱，維持華潤電力（00836）“持有”評級，下調2023-24年每股盈利預測8%至11%，目標價由18.5港元調低2.7%至18港元。
報告中稱，公司對補貼復蘇情況有信心，因沒有收到政府關于削電價或補貼的任何信息。該行認為，此為分析師會議中唯一正面的驚喜，但集團樂觀的評論，可能對可再生能源獨立發電廠更有利，而非集團自身。
該行認為，會議上沒有其他正面驚喜。集團表示目標是維持穩定派息，但無提及分拆華潤新能源于A股上市詳情；另表示將剝離風能及太陽能業務，但保留熱能、水能、綜合能源和能源技術業務。
廣發證券：如何從戰略和戰術層面把握港股“中特估值”投資機會？
廣發證券發布研究報告稱，在中國經濟周期性回升過程中，央國企AH溢價隨ROE周期性回升縮窄，港股央國企周期性表現優于A股（能源、石化、建筑、公用事業、交運、鋼鐵、銀行）。高分紅特征對沖美元流動性的波動——港股高分紅（高股利支付率）因子表現和美元指數顯著正相關。同時外資對港股央國企持股比相對較低——22年底國際中介對恒生中資企業指數成分持有占比僅10.3%，也將敏感于內地資金的增持。
中信證券：美聯儲本輪加息周期或已接近尾聲 未來全球資產定價邏輯仍會重回基本面
中信證券發布研究報告稱，美聯儲3月議息會議加息25bps，但在中刪除此前“持續加息是合適的”表述。鮑威爾講話立場總體偏鷹，但表示信貸條件收緊或可等同加息。本次點陣圖顯示加息終點利率預測未變，但支持降息人數有所減少，經濟預測顯示美國“滯脹”壓力增加。預計美聯儲本輪加息周期或已接近尾聲，當風險情緒逐步釋放后，未來全球資產定價邏輯仍會重新回歸基本面。
安信國際：維持李寧（02331）“買入”評級 目標價68港元
安信國際發布研究報告稱，維持李寧（02331）“買入”評級，預測2023-25年EPS為1.86/2.27/2.72元，目標價68港元。疫情及高基數影響公司2022年流水表現，雖然收入仍保持穩健增長，但短期盈利承壓。同時加速優質渠道布局，持續提升渠道效率。體育強國是我國一大重要發展戰略，該行持續看好體育用品賽道未來的發展，公司作為行業龍頭，將優先享受行業增長紅利。
報告中稱，在毛利率方面，公司全年同比下降4.6pp至48.4%，主要因為疫情導致終端折扣率加深及采購成本上升。在此影響下，歸母凈利潤同比微增1.3%至40.64億元，凈利率則下降2.1pp至15.7%。隨著消費需求的逐漸回暖，相信公司盈利水平能恢復正常的增長狀態。此外，截至22年末，李寧銷售點（包括李寧核心品牌及李寧YOUNG）共計7603個，全年凈增466個。店鋪總面積實現10%-20%高段增長，平均面積超230平方米。未來公司將持續以大店為核心進行渠道擴張，加快旗艦店等高效大店落地，不斷推進渠道結構優化和效率提升。
興業證券：2023年A股和港股相比美股的勝率更大 港股估值洼地有望修復
興業證券發布研究報告表示，2023年中國權益資產（A股和港股）相比美股的勝率更大。1）首先，美債收益率見頂回落，全球資產定價的錨驅動資金增持“經濟逆勢復蘇”的中國股票。2023年美國乃至全球經濟面臨衰退風險，美聯儲加息周期進入后期，美債長端收益率下行是大概率。2）其次，人民幣升值可能超預期，中國復蘇成為2023年全球經濟難得的正能量。隨著中國Reopen和穩增長政策不斷出臺，中國經濟復蘇的信號持續加強，這將有利于吸引外資加倉“中國復蘇周期”的確定性趨勢。3）第三，海外因素不是2023年中國股市的核心變量。一方面，美股2023年對中國A股和港股的影響將弱化，隨著美國經濟和美債收益率下行，美股進入熊市后期“殺盈利”磨底階段；另一方面，百年未有之大變局之下的中美關系博弈，2018年至今投資者“免疫力”增強。
維持A股2023年的判斷：順勢而為，擁抱新時代的新機遇。2023年中國經濟有望復蘇，A股上市公司整體盈利有望改善，信心有望恢復，“穩增長、穩就業”的政策環境將持續。但是，需要警惕美聯儲加息、地緣政治等外部風險的擾動。
