中國銀河03月05日發布研報,給予電力設備及新能源行業推薦評級。
AI 盡頭是算力,算力盡頭是電力,DeepSeek 長期增加算力需求。隨著AI快速發展,大模型、深度學習、自然語言處理等其他復雜的AI任務,都需要大量的計算資源。算力高度依賴于電力供應。DeepSeek 模型通過使用 PTX 編程語言,以及工程能力上的創新,從而在提升性能的同時,實現了更低的訓練與推理成本,或將加速推動 AI 應用與硬件的普及和落地。我們認為更低的訓練與推理成本對算力需求呈現長期高增的趨勢。
智算需求助推 AIDC高景氣,供配電系統是核心。AIDC 智算中心與通用型 IDC在技術架構、散熱模式、應用場景和客戶群體多個方面存在顯著差異,AIDC 成趨勢。DeepSeek沖擊下,AIDC仍將保持芯片功率和單機柜功率持續增長,AIDC 電力需求持續旺盛。AIDC對于供電穩定性及可靠性要求高,供配電重要性進一步升級。
AIDC服務器電源量價齊升。芯片功率急劇攀升。隨著算力需求增長持續以及散熱技術提升, 芯片功率不斷提升, 未來隨著 AIDC服務器批量搭載高功率芯片,則機柜功率水平有望持續提升。據 Vertiv 預測,2024至2029年單機柜 AI GPU 數量將從 36個增長到576個,機柜的功率密度峰值有望從130-250KW 提升到 900-1000KW,進入 MW 時代, 則與之配套的服務器電源有望迎來量價齊升。
不間斷電源 UPS向 HVDC演進。數據中心供電系統架構從UPS-HVDC﹣巴拿馬電源﹣固態變壓器 SST持續優化演進。UPS為最廣泛不間斷供電系統,優勢在于供電穩定性高、兼容性強、功能多樣等,但效率相對較低、占地面積大、維護成本高等。HVDC供電具有效率高、可靠性高、占比面積小等優勢,但是兼容性有限、技術難度高。巴拿馬電源及 SST柔性集成變壓器及HVDC,是未來發展趨勢。巴拿馬雖然在互聯網自建 IDC 接受程度高,但整體滲透率仍比較低,而 SST作為高效率的能源互聯網節點,處于試驗研發階段。我們認為UPS和傳統 HVDC仍將長期并行發展,高壓等級 HVDC滲透率有望在未來5年實現快速提升,高功率芯片及電源產品的批量應用將成為重要催化。
投資建議:AC/DC 服務器電源:建議關注高能效、 高功率密度服務器電源廠商麥格米特不間斷電源 HVDC/UPS:建議關注 HVDC代表廠商中恒電氣以及 UPS 代表廠商科華數據配電變設備:建議關注明陽電氣備用電源BBU/柴油發電機:建議關注油機環節濰柴重機以及超級電容環節江海股份——專訪全國政協常委、國家統計局原副局長賈楠:基層數據資源共享面臨不敢、不愿、不能等挑戰,建議盡快明確數據共享的法律規定