本周以來，同業存單發行利率繼續攀升，部分短期限同業存單發行利率甚至超過1年期中期借貸便利。截至2月26日，3個月期同業存單發行利率為2.10%，超過1年期MLF中標利率。

　　此外，同花順iFinD顯示，1年期AAA級同業存單收益率在2月26日一度達到2%，與1年期MLF中標利率持平；3個月期AAA級同業存單到期收益率則觸及去年4月以來最高值2.07%，超過1年期MLF利率。浙商證券的數據顯示，上周同業存單各期限平均發行利率達到1.9669%，比較前一周的1.8004%有所上升。

　　一位股份制銀行金融市場部人士向不過，天風證券分析師孫彬彬在發布最新報告指出，資金面最緊的階段可能即將過去。究其原因，盡管下周政府債繳款維持高位將對資金面形成擾動，但稅期繳款結束等因素也將緩解資金壓力，此外，2月末資金面通常轉向邊際轉松，可能與跨月財政投放、兩會前央行呵護市場流動性有著一定關系。

　　城商行、農商行的1年期同業存單發行加權利率較2月14日分別上漲6.08個基點與11個基點。上述股份制銀行金融市場部人士向
 

　　受資金面邊際趨緊影響，截至2月21日，隔夜、1周、2周的質押式回購利率分別較2月14日上漲4.2個基點、24.5個基點與42.7個基點，顯示未來兩周短期資金需求相當大。不過，浙商證券上周發布的報告顯示，未來三周分別有1.12萬億元、5977.30億元、7583.80億元的同業存單到期，令銀行加大同業存單發行力度“到期續借”的壓力依然較高。信達證券分析師李一爽在研報中預計，2月政府債凈融資規模為1.66萬億元，處于歷史第四月度最高值，3月政府債凈融資規模預計仍在1.3萬億元至1.4萬億元，仍給資金面趨緊構成一定的壓力。

　　近日，央行資金投放力度也相對謹慎。2月25日，央行開展3000億元中期借貸便利操作，期限1年，中標利率為2%，當月有5000億元中期借貸便利到期。同日，央行以固定利率、數量招標方式開展3185億元7天期逆回購操作，當日有4892億元逆回購到期，央行單日實現凈回籠1707億元資金。

　　上述股份行金融市場部人士指出：“市場預期央行很快將開展大規模的買斷式逆回購以保持銀行體系流動性合理充裕。但在此之前，資金面趨緊狀況仍令資金市場利率與同業存單發行利率雙雙繼續趨漲。”

　　
同業存單發行利率相對高企，有銀行“加碼”吸收存款緩解負債端資金壓力

　　隨著同業存單發行利率紛紛超過1年期MLF，銀行是否壓降同業存單發行規模而轉投MFL募資，備受金融市場關注。上述股份行金融市場部人士認為：“銀行不得不繼續抬高同業存單發行利率，才能吸引到資金青睞認購，從而緩解負債端資金缺口。”但當同業存單發行利率開始超過1年期MLF后，銀行基于降低負債端資金獲取成本考量，通過MLF獲取資金的意愿相應增加。

　　不過，他預計：“目前銀行不會過度倚仗MLF渠道緩解負債端資金壓力。”一是央行的資金投放主要方式正轉向買斷式逆回購、7天期逆回購等其他公開市場操作工具，未來MLF的操作規模與力度或將趨降，令它未必能很好滿足銀行的負債端資金獲取需求；二是MLF的操作時間相對固定，令銀行有時面臨“遠水難解近渴”的狀況。相比而言，同業存單發行的靈活性與資金獲取效率，能令銀行更快緩解負債端資金壓力。

　　對此，一位城商行對公部門人士向