實時消息，在美聯儲2023年7月議息會議中，FOMC全體官員一致投票將聯邦基金利率目標區間上調25bp，至5.25%-5.5%，符合市場主流預期，這是自2023年6月暫停加息后首次加息，也是本輪加息周期第11次加息。
2022年3月、5月、7月、7月、9月、11月、12月以及2023年2月，3月、5月美聯儲先后九次上調基準利率。其中3月加息幅度為25個bp，5月為50bp，7月-11月每次加息75bp，12月為50bp，2023年2月、3月、5月為25bp、6月暫停加息。
7月FOMC與6月表述相似，維持了對高通脹（“elevated”）的表述，并再次強調后續額外緊縮的程度（“additional policy firming”）將包含對加息的滯后效應及未來經濟走勢的考量，即加息決定將數據依賴（“data dependent”）。然而，7月并沒有明確給出未來的加息路徑。鮑威爾在新聞發布會中也表示，美聯儲仍未對后續加息次數或節奏做出任何決定，每一次會議決定都將是靈活的（“going meeting-by-meeting”），即9月和11月是否加息或者暫停仍有懸念。
7月FOMC與6月表述相似，再次重述后續額外緊縮的程度會將加息對經濟的滯后效應以及未來經濟走勢考慮在內（“the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy， the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation， and economic and financial developments”）。
此外，7月并沒有明確給出未來節奏的路徑，鮑威爾在新聞發布會中也提到，美聯儲內部并沒有對未來加息路徑或是加息節奏做出任何決定，即對9月和11月是否加息或者暫停的決定都沒有確定（“we haven’t made any decisions about any future meetings including the pace at which we consider hiking， but we are going to be assessing the need for further tightening that may be ropriate”），每一次決定將數據依賴（“looking ahead， we will continue to take a data-dependent roach in determining the extents of additional policy firming”），每一次會議都將是靈活的（“we are going to be going meeting-by-meeting”）。在新聞發布會中，鮑威爾提到，9月會議前的兩次就業報告、兩次CPI報告以及其他經濟數據（7月28日公布的雇傭成本指數）將是美聯儲決定9月是否加息的主要考慮因素。
7月的一個變化是，美聯儲對經濟情況的理解較前期更為積極一些，從經濟小幅（“modest”）擴張變成經濟溫和（“moderate”）擴張。一般來說，在美聯儲語境中，“moderate”比“modest”表示稍微更強的增長，顯示美聯儲內部對經濟軟著陸的信心在上升。在發布會中，鮑威爾指出軟著陸可能是他的基準情形（“base-case”）。鮑威爾亦提到美聯儲工作人員將下半年經濟可能陷入衰退的預測調整為經濟增長顯著放緩。美聯儲每月縮表規模仍維持在950億美元。
7月較6月不同之處在于，7月對經濟情況的表態小幅好轉，從經濟小幅（“modest”）擴張變成經濟溫和擴張（“economic activity has been expanding at a moderate pace”）。一般來說，美聯儲在用此方面比較謹慎，詞語的切換表示美聯儲官員對經濟看法的微調。在美聯儲語境中，“moderate”比“modest”表示稍微更強的增長，顯示美聯儲內部對美國經濟軟著陸的信心在上升。鮑威爾也提到，軟著陸可能是他的基準情形（“base-cases”）。此外，鮑威爾在新聞發布會中提到，美聯儲工作人員將下半年經濟可能陷入衰退的判斷調整為經濟增長顯著放緩（“the staff forecasted that there is a noticeable slowdown in growth later this year， but they are no longer forecasting a recession”）。
關于降息，鮑威爾認為降息將有賴于通脹下行的程度，但并沒有給出明確的關于降息的標準（“you would start cutting before you got to 2% inflation”）。
關于縮表，顯示，美聯儲會按照前期的計劃繼續減少美債、機構債以及機構抵押貸款支持證券（MBS），即每月縮表規模為950億美元（600億美元美債以及350億美元MBS）。
雖然7月沒有明確表示9月是否繼續加息，但美國近期公布的經濟數據顯示美國通脹和就業市場均處于有序降溫的狀態，鮑威爾也在新聞發布會中確認了就業市場逐步降溫的狀態；此外，觀察美聯儲官員7月以來的公開發言可以發現，美聯儲官員對等待通脹回落的耐心在提高，并且認可限制性政策利率對經濟的滯后效應正在體現。我們傾向于后續應不會有激進加息路徑，9月暫停仍是中性假設。
一方面，美國就業市場也處于有序降溫過程中。美國2023年6月新增非農20.9萬人，不及市場預期的23萬人，為過去15個月以來第一次不及預期。此外，二季度整體工作時長年化增速僅為0.04%，較一季度0.12%顯著回落。在美聯儲6月議息會議紀要中，與會者也提到了工作時間減少的情況。最后，5月職位空缺數量從1032萬人下降至982萬人，職位空缺和失業人數比率進一步回落至1.65%，反映美國就業市場正處于有序降溫的過程中。鮑威爾在新聞發布會中也確認了就業市場降溫的狀態（“it’s gradually colling， that’s a good prescription for getting where we want to get”）。向前看，就業供需缺口逐步收窄，菲利普斯曲線正�；惨馕吨劫Y增速大方向依然是下行，但節奏可能偏慢。下一個關鍵數據節點是7月28日將公布的雇傭成本指數（Employment Cost Index）。
另一方面，美國6月通脹數據延續回落的趨勢，且回落節奏比預期略快，這一點繼續有利于緊縮政策緩和。6月CPI同比增3%，低于市場預期的3.1%，這也是自2022年6月9.1%的高點以來連續第12個月回落；核心CPI同比增 4.8%， 低于預期的5%；此外，核心CPI季調環比僅增0.2%，為2021年2月以來最低水平。向前看，我們預計美國商品通脹持續回落，但疫情導致美國勞動力供給結構性短缺，薪資保持粘性可能降低通脹下行斜率，預計美國核心CPI同比增速年末回落到3.6%左右水平，無法達到2%的目標水平，因此，預計美聯儲維持政策利率的時間會較長（“longer”）。參見7月4日外發報告《2023年中期海外環境展望》。
此外，觀察美聯儲官員7月以來公開發言可以發現，美聯儲官員對等待通脹回落的耐心在提高，并且認可限制性政策利率對經濟的滯后效應正在體現。紐約聯儲主席John William在7月5日央行研究協會討論中提到，美聯儲可以對經濟數據的回落更有耐心，可以多花一些時間評估和收集更多信息后采取行動(“we can take some time and assess and collect more information and then be able to act”) ；芝加哥聯儲主席 Austan Goolsbee在7月14日的中對通脹數據回落表示認可；（“it’s at least promising that this week we got inflation numbers that show inflation is coming down at a pretty rapid clip， it’s making progress”）；美聯儲主席鮑威爾在6月29日演講中提到限制性貨幣政策對利率敏感部門的需求有滯后性，還需要時間來反映（“we see the effects of our policy tightening on demand in the most interest rate-sensitive sectors of the economy， particularly housing and investment， it will take time， for the full effects of monetary restraint to be realized”）。
美聯儲7月加息25bp的決議符合市場預期；鮑威爾在新聞發布會中并沒有強調6月點陣圖的指引（年內可能至少還有兩次加息），而是強調了數據依賴的方式，被市場解讀為小幅偏鴿。議息會議后，Fed Watch數據顯示9月美聯儲暫停加息以及加息25bp的概率分別是78%和22%；期貨隱含終端政策利率保持在5.43%。截至當天收盤，2年期美債收益率下行2bp至4.85%，10年期美債收益率在下行2bp至3.86%；美元指數回落；三大股指小幅波動。我們理解，政策預期小幅轉鴿導致長短端利率均小幅走弱，美聯儲對經濟可能軟著陸的表述導致美元指數小幅走低。對于股市來說，市場預期已經相對充分，企業季報結果對其亦產生一定影響，因此指數上下行動能均不太明顯。
7月新聞發布會中，鮑威爾并沒有著重強調6月點陣圖的指引，而是采取數據依賴的方式為后續會議決定保留靈活性，被市場解讀為小幅偏鴿。6月議息會議點陣圖顯示，FOMC委員會內部總體仍然傾向于在本年繼續多次加息，有12位參會者（共18位）認為年內至少還有50bp加息空間(2次25bp)，有4位參會者認為還有1次加息，只有2位認為現階段政策利率范圍（5%-5.25%）是合適的，參見6月15外發報告《美聯儲6月議息會議的新信號》。而本次會議中，鮑威爾強調美聯儲內部并沒有對未來加息路徑做出決定，即對9月和11月是否加息或者暫停的決定都沒有確定，每一次決定將數據依賴，每一次會議都將是靈活的。
