剛過去的交易周，A股沖高回落，成交額也呈前高后低的小幅縮量態勢。在周五顯著調整的影響下，主要指數本周多數收跌。

　　
 

　　Wind數據顯示，滬指失守3400點整數關口，微盤股指數、紅利指數相對抗跌；而科創50、創業板指和北證50受科技成長板塊拖累，表現墊底。

　　
 

　　本周收漲個股為1751家，與2月最后一周情況相仿。

　　
 

　　如我們在周五的推送中所說，盡管這次突破暫告失敗，但周線來看，A股趨勢仍是向上的。因此，市場博弈重點就落在了：

　　在回答這個問題之前，我們財通策略團隊認為，當前其指出，泛TMT板塊上行動力減弱，一方面計算機等熱門主題行業換手率達歷史高位，微觀交易擁擠度有待消化，另一方面是本輪成長科技板塊在英偉達GTC大會、華為新品發布等整體來看，當前民生證券研報稱，本周個人投資情緒維持高位，機構投資情緒周三開始明顯下行；這種投資者情緒組合意味著市場未來或階段偏弱走勢。

　　本周個人投資者對值得注意的是，該研報還提出一個比較“大”的判斷：

　　對A股而言，這其實涉及兩件事，即股民們對此如何判斷，基本決定接下來的策略。

　　對于科技股是否有第二波，我們的小伙伴“道達號”提到，雖然2023年、2024年確實出現了科技方向一波主升浪后休整半年的情況↓

　　
 

　　首先，降息周期是確定的，全球“放水”在即，科技股的整體估值有望上�。�

　　其次，恒生科技指數中的代表公司的資本開支潮，從去年4季度就已經開始了，起碼是一個3年的周期；

　　最后，今年是中國科技領域的高光窗口，各種發布會和政策，持續在刺激科技圈和資本圈。

　　有流動性，有基本面，有政策面，還有曝光度。至于“東升”，即A股、港股、中概股等中國資產，向上趨勢是否有變？

　　“西落”，即近期美股的企穩，是下跌中繼還是已開啟反彈？

　　走勢上看，目前中國資產的趨勢都比較健康，結果究竟如何，確實只有走出來才知道。

　　中金港股分析師劉剛認為，過去一兩個月，隨著港股大漲和美股大跌，“東升西落”的敘事不斷強化……但其舉例稱：“不買美股也可以持有美債和現金，不是必須要買其他市場。比如，巴菲特早早不看好美股，但也就是持有的現金不斷增加并增持了部分日股。”

　　對于美股，其認為中期調整應未結束，維持美股月度級別調整的判斷。

　　配置方面，基于“權重指數大概率區間震蕩，成長指數、科技板塊波幅更大”的判斷，建議投資者保持謹慎、切勿激進，待大盤企穩后再行增配。

　　行業方面，建議“一是，2025年3月11日至今，食品飲料、家電、有色金屬、煤炭等消費和周期行業漲幅居前，符合春季行情末期的行業輪動特征；二是，短期面臨業績期，但政策和流動性維持寬松，補漲的成長也可能相對偏強。”

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　　第二屆中國具身智能大會

　　Wind數據顯示，下周A股共有37家公司限售股陸續解禁，合計解禁23.19億股，按3月21日收盤價計算，解禁總市值為402.38億元。解禁市值居前三位的是：星宸科技、均普智能、華融化學。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：均普智能、華融化學、和元生物。

　　下周，中國人民銀行公開市場將有14117億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期4810億元、2733億元、2959億元、2685億元、930億元。3月26日將有35億元央票互換到期。