華泰證券指出，2024全年來看，美國渦輪機價格指數上漲4%，GEV電力業務當年收入和新增訂單EBTIDA利潤率均提高了3pct，ENR氣電業務經營性利潤率亦提高約1pct，上游透平葉片供應商HWM的EBITDA利潤率全年亦提高3.1pct。考慮整機廠及其零部件產能的擴產均預計最快在2026年中后段才能落地，我們認為產業鏈漲價有望持續，且供應緊張或帶來供應鏈擴容機會，關注國內熱端葉片、冷端缸體等零部件廠商出海替代機遇。