近日，在銀河基金2023年投資策略會“養老與FOF”環節，銀河基金的基金經理蔣敏分享了2022年回顧及2023年策略。

　　 蔣敏表示，2022年有三點啟示：首先，資產配置的重要性在提升；其次，多策略、多風格子基金投資思路以及FOF管理人適當的左側布局，對于降低FOF組合波動率至關重要；第三，在快速輪動的市場環境中，追逐熱點性價比較低也較難獲取絕對收益。

　　 展望2023年大類資產配置，蔣敏認為權益資產的性價比相對較高。蔣敏解讀道，近期穩增長的措施陸續出臺，新的一年大概率能看到信用的企穩回升，或有利于權益資產的表現。債市方面，蔣敏認為國內債市2023年可能會偏弱，核心邏輯在于經濟基本面的向上。

　　 與此同時，蔣敏還認為商品將呈現分化態勢。由于海外經濟2023年開始走衰退邏輯，即使加息壓力消退，跟海外經濟關系緊密的一些品種仍需謹慎，國內需求和定價主導的一些品種則可以相對樂觀，例如螺紋鋼等。新的一年美債實際收益率大概率往下，黃金2023年的表現值得關注。

　　 基金經理助理余修文從宏觀和流動性視角做了解讀，在他看來，后續地產投資有望企穩修復，而在防疫政策優化的大趨勢下消費有望先承壓后修復，相比2022年明年宏觀經濟有望走出陰霾、趨勢向上修復，但修復節奏和程度有待驗證。

　　 余修文表示，2023年成長、價值風格應該都有表現的機會，成長風格相對收益可能比2022年要好一些。一季度市場的關注點可能還是在政策預期上，包括成長板塊的“大安全”主線(軍工、信創、半導體等)、疫情優化政策預期下的消費和醫藥相關板塊、穩增長政策預期下的基建和地產鏈。二季度，新能源、軍工、半導體等景氣成長板塊可以關注，之后需要關注景氣成長板塊的景氣預期變化和經濟修復程度的對比。下半年看經濟復蘇的進展和程度，如果復蘇偏強，可關注順周期、消費地產鏈的機會，如果復蘇偏弱，市場可能會回到長久期的成長主線上。