2025年2月20日，航錦科技再度漲停收盤。此前，航錦科技在12個交易日內收獲9個漲停板。2月21日，航錦科技下跌5.75%；2月24日，跌停。

　　航錦科技原是一家化工+電子雙主業公司，上述連續漲停背后，是其新布局的AI算力業務受到關注。

　　在此背景下，航錦科技于2023年底跨界布局算力服務業務，2024年三季報披露的相關合同訂單總額超過53億元，其中已交付的訂單總額超過20億元，還有近6.3億元合同已終止。對于終止詳情，航錦科技僅披露為“銷售退回”，未說明具體緣由。

　　航錦科技在2025年1月收到警示函，中國證監會遼寧監管局下發的行政監管措施決定書顯示：“經查，你公司算力設備及芯片銷售業務存在核算不準確的情況，導致公司信息披露不真實、不準確。”

　　2023年，航錦科技通過全資子公司航錦人工智能科技有限公司以投前總估值5.7億元對武漢超擎數智科技有限公司現金增資1.9億元，獲得超擎數智25%股權。

　　需要注意的是，航錦科技對超擎數智并不僅限于持股25%，根據增資公告，當時，航錦科技董事長蔡衛東、總經理丁貴寶、產業協同辦公室主任張艦錨也受讓了超擎數智部分股權并將表決權委托給航錦人工智能，此外，超擎數智老股東北京數迅永合科技中心也將其所持有的部分表決權委托給航錦人工智能，因此航錦科技擁有超擎數智46.47%表決權，成為其第一大股東，并實現并表。

　　隨后，航錦科技很快宣布簽署了算力合同，客戶包括武漢邁異信息科技有限公司、北京易起聯科技有限公司、上海泛超數字科技有限公司等，內容包括銷售算力設備、提供算力服務。

　　不過，上述提到的金額及合同執行程度等是否準確，還需待公司進一步確認。2025年1月，航錦科技發布公告稱，公司及相關責任人收到了行政監管措施決定書，經查，航錦科技算力設備及芯片銷售業務存在核算不準確的情況，導致公司信息披露不真實、不準確。

　　既然存在核算不準確的情況，那么，是否影響2024年三季報及半年報中記載的合同及執行情況的數據，算力合同金額究竟幾何？在宣布投資超擎數智之后的交流會上，航錦科技舉例介紹，算力投資回收期在2.5~4年，毛利率為50%~60%。

　　需要說明的是，盡管2024年已有多個算力服務合同已交付，但從業績預告來看，航錦科技2024年虧損似乎已成定局。

　　根據業績預告，航錦科技2024年預計虧損8.5億~9.8億元，2023年則是盈利1.28億元。業績預告稱，虧損原因主要為化工板塊主要產品燒堿、環氧丙烷、聚醚等銷售價格下降導致業績下滑；集成電路板塊因市場變化和實際經營情況等因素，綜合評估子公司長沙韶光半導體有限公司及威科電子模塊有限公司資產組出現減值跡象，基于謹慎性原則，預計需計提7億~8億元商譽資產減值損失。

　　實際上，2022年以來，航錦科技的業績連續下滑。2021年初，武漢市國資委成為航錦科技實際控制人，并同意原管理團隊繼續負責公司經營管理，當時，公司董事長向大股東作出未來3年扣非歸母凈利潤3億元、3.3億元、3.7億元的經營業績承諾，未完成部分由公司董事長以現金形式補償。

　　然而，除了2021年業績巔峰時，航錦科技實現了業績承諾外，2022年、2023年，航錦科技分別實現收入42.9億元、36.68億元，分別實現凈利潤2.3億元、1.28億元，出現連續下滑，且凈利潤未能達成承諾。

　　電子業務是航錦科技自2017年以后的轉型重點，雖然近幾年收入維持在8億元規模，但盈利能力有限。2021~2023年，該板塊的毛利率分別是35.34%、41.10%、38.03%。

　　重要子公司中，長沙韶光這3年的凈利潤分別是1.51億元、1.15億元、8635.84萬元，也出現下滑趨勢。威科電子對應凈利潤則分別是992.6萬元、2508.58萬元、4099.17萬元，有所增長。

　　如今，在AI熱潮下，算力服務業務能否挽回航錦科技的業績頹勢則尚待觀察。