近日，大成、華安、廣發、南方、匯添富基金等多家公募巨頭發布公告，將轉融通證券出借業務納入旗下部分基金投資范圍。截至今年一季度末，已有271只公募基金參與了轉融通業務，參與市值近750億元，在近三年激增18倍。 多位業內人士表示，轉融通證券出借業務是公募基金，尤其是指數基金增厚投資收益、最大化持有人利益的重要工具之一，近年來公募參與轉融通市值快速增長與政策支持、市場需求、產品創新等有密切關系。隨著未來更多的公募基金參與其中，轉融通業務的發展空間依然巨大，也將對資本市場提升效率和穩健發展有積極推動作用。 近三年激增18.4倍 各大公募積極參與轉融通業務 近日，大成基金發布公告稱，根據市場環境變化及基金運作情況，為更好地保護基金份額持有人的利益，決定以通訊方式召開基金份額持有人大會，審議對大成滬深300指數基金修改投資范圍，在基金合同的投資范圍中增加融資和轉融通證券出借業務的議案。 除了大成滬深300指數外，今年以來還有華安中證全指證券公司指數、廣發中小企業300ETF聯接、南方創業板ETF聯接、匯添富中證500指數增強、華夏科技龍頭兩年持有混合等13只基金陸續公告增加轉融通證券出借業務為投資范圍。 而從公募基金啟動轉融通證券出借業務的2019年6月14日起，近四年公募參與轉融通總市值實現了逐年增長。 數據顯示，截止2023年一季度末，全市場已有271只（份額合并計算）符合條件的公募基金參與了轉融通業務，轉融通證券出借業務市值也從開通當年底的39億元增至748億元，近3年總市值激增18.4倍。 針對轉融通業務在公募基金中的快速發展，南方基金表示，對于公募基金，尤其是指數基金來說，轉融通出借業務是增厚收益，爭取持有人利益最大化的重要工具之一。 南方基金以市場需求較大的中證500指數成分股為例介紹稱，該指數成分股中被納入融券標的的權重超過99%，理想情況下按照法規要求的比例上限30%持續出借，理論年化增強收益可覆蓋大部分ETF管理費，轉融通證券出借業務已成為增厚ETF收益的重要。 滬上一位公募基金經理也表示，轉融通證券出借業務對公募基金產品增厚收益、最大化持有人利益有積極作用，也有利于改善融資融券業務發展不均衡的局面。 在該基金經理看來，從2019年6月以來，公募參與轉融通市值逐漸增大，原因主要有以下幾方面：一是中國證監會對公募基金參與轉融通業務給予了政策支持，加大了監管的包容度和支持力度，使得更多的公募基金得以參與其中； 二是轉融通業務為公募基金提供了額外的收益，吸引了更多的投資者選擇這類基金產品，推動了市場規模的擴大； 三是公募基金積極創新產品，推出了符合條件的轉融通業務基金，吸引了更多的資金參與； 四是轉融通業務使得公募基金可以采用更多元化的投資策略，進一步提升了市場參與的意愿。 平均超基準收益超10% 未來發展空間較為廣闊 從超額收益看，截至6月9日，從2019年至今連續參與轉融通業務的19只基金中，開通轉融通業務近四年來平均超基準收益10.62%，取得了不錯的收益增厚效果。 多位業內人士表示，轉融通證券出借業務對基金的超額收益有一定貢獻，此外，增厚收益的效果還受到出借比例、市場需求等方面的影響。 南方基金表示，轉融通業務增厚收益效果，一方面受到基金持倉本身屬于融資融券標的比例影響，另一方面，也受到所持有證券的市場供需影響。 據南方基金觀察，一直以來，A股市場對中小市值標的的融券需求較為強烈，隨著融券標的范圍的擴大及公募基金參與轉融通證券出借的逐漸成熟，以中證500、中證1000為代表的中小盤指數成分股的轉融通價值日益顯現。 雖然轉融通業務開通后，對公募基金產品的收益增厚作用顯著，超額收益也較為明顯。但據統計，目前全市場645只股票ETF產品，參與轉融通業務的產品210只，業務占比僅為33%，仍有較大的發展空間。 根據上述滬上公募基金經理的分析，目前很多符合條件的基金沒有開通這個業務，可能存在以下原因：一是一些基金管理人可能對于轉融通業務存在的風險持保守態度，擔心轉融通業務引入市場風險或操作風險，特別是在市場波動較大或風險較高的時期，因此選擇暫時不參與； 二是某些基金公司可能存在內部限制，例如組織結構或內部規定，使得它們無法立即開展轉融通業務； 三是開展轉融通業務需要進行相關的準備工作和投入成本，包括技術系統建設、團隊能力培養等，一些基金公司可能還在評估和準備階段； 最后，老產品基金合同也需要需改，需開持有人大會，更改的周期也較長。 雖然仍有許多制約業務發展的瓶頸，但多位人士認為，這一業務未來仍有廣闊的發展空間。 一位股票ETF基金經理認為，從長遠來看，轉融通業務的市場空間有望進一步擴大。隨著全面注冊制的落地，市場參與者對轉融通業務的認識逐漸提高，相關規則的完善，以及市場監管的進一步加強，轉融通業務有望發展成為一個更加成熟和健康的市場。 “轉融通業務發展空間巨大，未來將有更多基金參與，這是毋容置疑的行業趨勢。”南方基金相關人士稱，隨著科創板、創業板中費率、期限市場化詢價制度推廣到主板，將會在更大程度上提升公募基金等機構投資者出借股票的積極性，進一步拓展轉融通證券出借業務的深度和廣度，也更有助于為持有人謀利益。