近期，海外美股市場出現回調，而A股與H股穩步向上，全球資本市場呈現明顯“東升西落”的格局。3月14日，三大指數集體大漲，截至收盤，滬指漲1.81%，收報3419.56點；深證成指漲2.26%，收報10978.30點；創業板指漲2.80%，收報2226.72點。

　　東興證券研究所策略首席分析師林陽表示，以人工智能和機器人為代表的中國科技資產重估趨勢，會隨著產業的快速發展不斷深化，科技板塊的行情仍將是中長期的主旋律。

　　
全球科技競爭格局重塑疊加顯著估值優勢，吸引內外資增配
 

　　林陽指出，從基本面來看，中國當前宏觀經濟政策清晰穩定，今年的政府工作報告再次明確了去年9月以來的政策方向不變，即貨幣適度寬松，加大財政刺激。宏觀調控重視相機抉擇和對經濟規律的把握，政策工具箱儲備更加充足，未來將更加注重宏觀調控的一致性評價，更加重視民營經濟的發展，同時在生育補貼和構建生育友好型社會上也將有較多的政策預期，政策面進一步明確支持消費和科技。以DeepSeek為代表的科技企業涌現展現了中國在科技上的能力，重塑全球科技競爭格局，削弱了美股科技巨頭的壟斷預期，吸引外資流入中國科技股。此外，A股估值處于歷史低位，顯著低于海外市場，吸引內外資增配。

　　另一方面，美國全面關稅政策引發了市場對美國衰退的擔憂。特朗普政府政策左右反復，也極大增加了美國政策環境的不確定性，不利于實體經濟的投資意愿。疊加美股科技股經歷多年上漲后股指高企，美國資本市場目前避險情緒明顯。

　　
看好科技和消費，市場整體指數有望走出震蕩向上的慢牛走勢
 

　　對于后市A股是否能創出年內新高，林陽持樂觀態度。“從A股主要指數當前估值水平來看，滬深300指數市盈率12.7倍，處于歷史估值44%分位，中證500指數市盈率29.2倍，處于歷史估值45%分位，創業板指數市盈率34.7倍，處于歷史估值16%分位，科創50指數市盈率91.7倍，處于歷史估值96%分位。從整體來看，除了科創50指數估值處于高位之外，其他主要指數估值分位均在50%以下，市場在春節后的反彈更多呈現結構性特征，以人工智能和機器人為代表的科技類公司漲幅較大，市場整體指數表現穩健。展望后市，隨著全國兩會后各項政策逐步落地，經濟恢復動能逐步增強，市場整體指數有望走出震蕩向上的慢牛走勢，后市有機會創出年內新高。”

　　投資機會方面，林陽看好科技和消費兩個板塊。他表示，以人工智能和機器人為代表的中國科技資產重估趨勢，會隨著產業的快速發展不斷深化，資本市場是產業發展的投射反映，產業的進程仍處于快速發展之中，科技板塊的行情仍將是中長期的主旋律，要從全球科技發展大周期去看待這次科技股行情。

　　此外，林陽還提醒，從風險收益角度來看，處于快速發展階段的科技發展，對產業鏈整體都存在機遇與挑戰，上市公司參與其中能否成為最終的市場贏家存在較大不確定性，一方面密切關注技術發展變化對行業公司影響；另一方面，在資產配置上控制持倉比例和分散投資標的，可以更好地控制科技股大波動率的市場特征。

　　林陽還對外資在本輪行情中的作用進行了剖析：“本輪中國資產重估行情，以港股和A股同步展開，港股受外資影響更大，恒生科技指數表現尤其搶眼，外資回歸更多體現在港股對A股情緒帶動。我們可以看到，A股更多的增量資金來自國內，兩市融資余額年初至今增加了1000多億元。從行業配置角度，外資更加偏向價值型個股，對標國外科技龍頭，對國內優質科技龍頭公司更加青睞，有利于對大型優質科技股的價值重估。”