里昂發布研究報告稱，恒安國際(01044)去年凈利潤低于預期，但銷售額基本符合預期;調整后的凈利潤仍低于該行的估計5%，原材料價格上升對其毛利率構成顯著壓力，而人民幣貶值導致匯兌損失9.13億元人民幣。在環境不利的情況下，不少小企業被淘汰出局，而集團則通過渠道滲透和產品升級，成功搶占市場。該行表示，料紙漿價格今年下半年之前繼續令集團毛利率受壓，將其2023至24年度盈利預測下調20%至26%，目標價相應由44港元下調至37港元，維持“跑贏大市”評級。