中信證券研報指出，從短中期看，壽險公司供給側正顯著出清，頭部公司回歸各自本位，差異化特征有望貢獻阿爾法。從保險板塊維度看，我們認為目前已經具備慢牛特征，建議中長期布局。長期看，2025年是壽險公司商業模式從自營轉向資管的開始，分紅險占比提高初見成效，預計未來1-3年估值體系可能從PB回歸PEV；同時長期投資收益率假設應該考慮CPI為2%左右的可能。