今日A股三大指數集體低開，早盤市場震蕩走弱，午前跌幅有所收窄；午后各大指數再度走弱，滬指一度失守3000點，深成指、創業板指跌超3%，三大指數集體創下調整新低。半夏投資李蓓發文表示，對于基金經理來說，今年比2008年更困難。這種困難體現在2點：1、首先利率的絕對水平太低，美國又處于加息周期，使得雖然國內經濟下行，但在2008年或2018年都很好用的做多長期國債，躺贏的策略，變得不好用了。2、今年的不確定性更大。戰爭的爆發和疫情今年在國內的發展，都帶來了很多的不確定性。使得趨勢交易容易波動回撤。她表示，隨著戰爭和疫情已經進入平穩期，市場的不確定性已經小了很多。雖然經濟有比較大的壓力，但是中美本輪肯定不會有金融危機。首先，美國金融機構現在的杠桿水平顯然低于2008年，資產負債表的要健康很多。中國的影子銀行已經經過幾年的監管大幅萎縮，風險并不大。中國房地產方面，李蓓認為，存在居民杠桿水平較高等不利因素，未來可能會小幅收縮。不過，她也表示，應該看到中國首付比例平均高達50%，對銀行的保護非常充足，按揭貸款并不會大面積壞賬。地產開發貸總量也不大，扣掉國企，總量估計不到10萬億，占銀行總資產的比例也不到5%，不至于對銀行造成太大傷害。關于股票市場，李蓓認為年初以來股指已經大幅下跌，對經濟和盈利下滑的風險有了比較多的定價，潛在的下跌空間顯然是越來越小了。在她看來，股票市場風險顯然是越來越小了，機會顯然是越來越多了。(function(){varobj=null;if(document.getElementById(arctTailMark)){obj=document.getElementById(arctTailMark);}if(obj!=null){varstr=