9月FOMC會議上，鮑威爾再次降低了其預測的重要性/準確性。他對在減緩就業和通貨膨脹方面取得的進展(“核心通脹顯著下降”)感到高興，但重申美聯儲將繼續依賴數據來決定是否加息，軟著陸仍是美聯儲的“主要目標”。

我們繼續預期經濟將軟著陸，與美聯儲相比，我們對通貨緊縮過程更加樂觀——到目前為止，核心PCE的表現與我們的預期相符，今年第四季度增長率為3.3%。數據流很重要，并決定了我們對利率的預測。我們預測美聯儲將維持利率不變，直到在明年3月份開始每季度降息25個基點。周四的美國GDP中值可能會向下修正，不久之后即將到來的政府關閉對經濟增長構成風險，周五的核心PCE可能會顯示3個月的年化增長率為2.3%。這為11月份不加息提供了明確的理由。此后，經濟的進一步放緩關閉了名義利率進一步上升的大門，而實際利率則繼續上升。

我們的利率策略師認為，美聯儲對強勁增長的重視超過了對通脹放緩的重視（市場也是如此），這讓市場暴露于增長。