回購作為上市公司穩定股價、增強投資者信心的重要手段，特別是在“提質增效重回報”“質量回報雙提升”等專項行動的推動下，越來越多的上市公司陸續開展回購計劃。但資本眼研究員發現，部分公司在實施過程中存在回購期限屆滿仍未實施回購，或者實際回購金額低于承諾回購區間等行為，值得投資者高度關注。

　　那么，A股目前正在實施回購的公司實際進展情況如何呢？據同花順數據統計，截至2025年3月14日，約有454家公司正在實施回購。資本眼研究員按照已支付金額＜擬回購金額下限的50%，且3月14日收盤價高于回購價格上限這兩個條件進行篩選，發現有36家公司已回購金額尚未超過擬回購金額下限五成，但3月14日股價已超回購價上限。

　　上述36家公司中，深信服、蜂助手、嘉必優和日科化學四家公司均是本年度發布的回購預案公告，除嘉必優外，另外三家公司均已正式實施回購，整體進度較快。大洋電機、甬矽電子、五方光電和馳宏鋅鍺等公司目前股價超出回購價格上限幅度不大，持續關注這些公司后續的股價走勢和回購進展即可。

　　但也有部分公司股價已經嚴重超出回購價格上限，或者距離本次回購期滿時間較近，然而目前的已回購金額距離擬回購金額下限差距較大，甚至有些公司還沒有正式實施回購。下面，資本眼研究員重點對這些公司的回購情況進行多維度掃描和分析。

　　想要按時完成回購計劃基本是不可能的。

　　如果回購期滿確定無法完成，公司將如何處理這一回購事項呢？資本眼研究員以投資者身份致電派諾科技，相關工作人員表示，會發一個結果公告，告知整體回購情況。對于已回購的庫存股份的相關處理方式，后續有安排也會發公告披露。資本眼研究員繼續追問，公司是否會因為沒有完成回購計劃而受到交易所的處罰？該工作人員表示：“理論上應該不會做處分，因為企業做回購的時候，自己是有價格預期的，方案可以往上調，但是公司的成本就會很高。那是不是為了規避這個處罰，然后一定要公司承擔這么大的財務風險呢？而且市場價格我們是沒辦法控制的，如果有公司被處罰，是不是因為其他原因，應該不是單純的回購沒完成的事。”

　　資本眼研究員也致電北京證券交易所，咨詢上述問題。相關工作人員回復稱：如果沒有完成回購，具體會審核為什么沒有完成，回購進展情況、流程等，需要審核完成后才能確定是否有處罰。目前來看，沒有“回購不完成一定有處罰”這種說法。

　　公司發布公告稱，為了保障回購方案的順利實施，將回購價格上限由20.83元/股調整為66.80元/股，溢價率高達220.69%。但公告發布當日，公司股價即20CM漲停，收盤價達到77.60元。隨后股價繼續上漲，截至3月14日的收盤價95.06元，股價已經較回購價格上限上漲42.31%。新的回購價格上限再次失效。

　　但是留給長盛軸承的時間已經不多了，本次回購計劃將于3月27日期滿，僅剩8個交易日，而公司目前的回購金額依然為零。若回購期滿無法完成回購計劃，公司會如何處理？是否會因此受到交易所處罰？資本眼研究員以投資者身份致電長盛軸承，相關工作人員并未給出明確答復，只是表示，如果有進一步進展的話，會及時公告，以信息公告披露為準。

　　不過上述未實施回購的其他公司還有一定的緩沖時間和空間，比如炬芯科技，雖然當前股價已經較回購價格上限漲幅50%以上，但是距離本次回購期滿還有6個多月時間；而燕東微、騰景科技、卓郎智能、盛美上海等公司的股價較回購價格上限漲幅不足20%，且回購剩余期限均在4個月以上。

　　上證指數上漲了24.40%。上述36家公司中，有多家公司跟隨大盤走勢，近期股價漲幅較大。因此，部分上市公司可能會因股價持續大幅超出回購價格上限缺乏操作窗口，無法按時完成回購計劃，造成回購違約。

　　那么，上市公司是否會因為沒有完成回購計劃而受到交易所或證監會處罰呢？資本眼研究員分別致電滬深京三大交易所咨詢，上交所工作人員表示，每家公司的情形都是不一樣的，市場情況也不一樣，所以這種事情沒辦法在先前給一個前提條件去做判斷。只有某家上市公司的實際情況出現了，監管部門綜合判斷它到底有沒有違規問題，視情況具體問題具體判斷。

　　根據中國證監會發布的，上市公司回購股份方案披露后，非因充分正當事由不得變更或者終止。若未按照回購股份報告書約定實施回購，中國證監會可以采取責令改正、出具警示函等監管措施，證券交易所可以按照業務規則采取自律監管措施或者予以紀律處分。目前A股已有一些上市公司因回購違約受到監管處罰。通過查閱相關案例發現，股價超出回購價格上限能否成為上市公司減輕或者免除處罰的客觀要素，存在不確定性。