一、市場回顧

　　 上周，朔爾茨訪華計劃成為全球關注的焦點，在當前逆全球化抬頭、地緣沖突的形勢下，中歐合作有利于打破僵局，重新開啟經濟正循環。美國方面，美聯儲將在11月初公布議息會議結果，市場預期本次會議仍將加息，本次可能是利率上升周期中最后一次大幅加息，投資者較為樂觀。國內方面，日前召開的國務院常務會議指出，財政金融政策工具支持重大項目建設、設備更新改造，要在四季度形成更多實物工作量。預計四季度經濟增速較三季度加快，有利于引導市場預期，實現全年經濟增長目標。

　　 市場方面，上周A股二次下探，成交額較前一次下跌時有所放大，大致在9000億元上下。在自主可控、國家安全的主題背景下，信創等板塊表現較好，此外酒店餐飲、航空有一定的漲幅。醫療領域的集采、房地產行業的調控、儲備肉的投放對相關板塊造成壓力。風格上看，在最近一輪下跌過程中，大盤股跌幅較大，中小盤表現強于平均水平。主要股指基差延續此前狀態，中證500指數和中證1000指數在上周小幅貼水，上證50指數和滬深300指數小幅升水。

　　 港股方面，在美聯儲加息周期的背景下，外資對中國市場表現謹慎，港股延續下跌，但醫藥、半導體板塊跌幅趨緩。美股方面，由于投資者預期加息將變得溫和，市場情緒較為樂觀，美股主要指數繼續反彈。

　　 大宗商品市場方面，美元指數高位滯漲，對大宗商品的壓力減輕，WTI原油小幅反彈，LME金屬也有所止跌，美豆、玉米短期偏強，白糖、棉花延續下跌。國內商品整體呈下跌走勢，工業品中黑色、化工板塊大幅下跌，有色板塊維持橫盤震蕩，農產品整體偏弱，尤其是軟商品板塊。

　　 總體上看，在上周股票市場、商品市場雙雙下跌的行情下，中基私募50指數下跌，CTA及衍生品策略獲得盈利，股票多頭策略、對沖策略小幅虧損。

　　 二、中基優選私募基金50指數

　　 以促進行業發展為初衷，經長時間醞釀及充分準備，推出“中基優選私募基金指數（系列）”，努力將“中基優選私募基金指數”打造成為權威的可投資私募指數，推動私募基金指數化投資，促進國內證券私募行業的健康發展。2021年3月5日，正式發布該系列的旗艦指數——“中基優選私募基金50指數”（簡稱“中基私募50指數”）。

　　 “中基優選私募基金50指數”共包括50只成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎上，通過量化優選、現場調研深入解析基金的二級細分策略。根據現代資產組合理論，結合各二級策略不同的邏輯、收益風險特征、低相關的歷史業績表現進行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風險分散。將按既定規則，持續跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優化成份基金。

　　 從歷史表現來看，中基優選私募基金50指數具備了走勢相對穩健良好，回撤較小，修復回撤時間較短的特點。

　　 （一）指數表現

　　 中基私募50指數在2022年10月28日當周收于1611.30點，較10月21日當周下跌1.81%。

　　 （2019年7月1日至2022年10月28日）

　　 指標方面，中基私募50指數年化收益率在16%左右，遠超滬深300指數年化收益率；風險方面，中基私募50指數的年化波動率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數；風險收益比方面，中基私募50指數的夏普比率在1.2左右，而滬深300指數的夏普比率為負。

　　 （二）成份表現

　　 上周，中基私募50指數下跌1.81%，CTA及衍生品策略貢獻了盈利0.03%，股票多頭策略、對沖策略分別虧損1.61%、0.23%。

　　 股票多頭策略下的擇時輪動策略的虧損最少；對沖策略下的中高頻alpha策略表現較好；CTA與衍生品策略下的另類策略拔得頭籌，基本面中長期策略也有一定收益。

　　 上周50支成份基金中有7支盈利，主要集中在CTA與衍生品策略。從統計指標上看，三類策略中股票多頭策略和對沖策略的盈虧分布比較均衡。

　　 三、中基優選私募基金50穩健型指數

　　 為滿足追求長期穩健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，于2021年6月4日發布了中基私募50指數的首個二級指數——中基優選私募基金50穩健型指數（以下簡稱“中基私募50穩健型指數”），目前指數表現優異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

　　 配置、組合、優選，是中基私募50穩健型指數表現優異的三個關鍵詞。配置方面，指數秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關性較低（相關系數0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環境中總能捕捉到盈利機會。組合是指三大類策略中又細分十五小類投資策略，通過大量數據模擬、策略相關性測試、投資實證分析，盡可能保持各細分策略基金的低相關，從而使指數層面更加穩�。煌瑫r，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優選方面，具有數據分析及實地盡調的天然優勢，在眾多私募機構及基金產品中，按照高標準高要求，將優秀私募列入候選，通過深入調研候選私募機構，在各個盈利

　　 中基優選私募基金50穩健型指數因規則清晰，走勢透明，業績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業界廣泛關注。

　　 （一）指數表現

　　 中基優選私募基金50穩健型指數的基準日為2020年1月1日，2022年10月28日當周收于1484.24點，較10月21日當周下跌1.42%。

　　 中基私募50穩健型指數收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優選”和“配置”的綜合結果。中基私募50穩健型指數以“穩健”為目標，在以對沖策略為主的基礎上，優選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經均衡配置，波動有望降低，穩健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

　　 圖2：中基優選私募基金50穩健型指數走勢圖

　　 （2020年1月1日至2022年10月28日）

　　 中基私募50穩健型指數以穩健收益為目標，成立以來指數年化波動率不到8%，最大回撤不超過6%；收益方面，中基私募50穩健型指數累計收益在50%左右，年化收益率在達到15%，夏普比率接近2。

　　 （二）成份表現

　　 上周，中基私募50穩健型指數下跌1.42%，其中配比占據半壁江山、扮演組合業績穩定器角色的對沖策略虧損0.56%，經均衡配置的股票多頭策略虧損0.72%，CTA及衍生品策略虧損0.14%。

　　 二級策略上看，對沖策略下中高頻策略虧損最少；股票多頭策略下的動態交易策略表現稍強，CTA及衍生品策略下的另類策略獲得盈利。