追蹤美股大型科技股的納斯達克綜合指數今年至今累計下跌了18.6%。由于利率上升以及投資者對其增長前景的悲觀態度，亞馬遜、谷歌等熱門科技股也都錄得了兩位數的跌幅。

然而，許多科技股在美國散戶中仍然最受歡迎，他們表示有信心科技股即將反彈，并預計這些科技企業將繼續推動經濟增長。根據萬達研究公司(Vanda Research)的數據，7月下旬，美國散戶購買一籃子熱門科技股的數量再度達到2014年以來的最高水平。

美國散戶再次抄底科技股

上述一籃子股票包括Meta(Facebook母公司)、亞馬遜、蘋果、奈飛和谷歌母公司Alphabet Inc.，以及特斯拉和微軟(Microsoft Corp.)等少數其他大型科技股。與此同時，以科技為主的SPDR S&P 500 ETF Trust和Invesco QTrust ETF再度成為最受美國散戶歡迎的押注。

即使在上周，包括蘋果、亞馬遜和Alphabet在內的許多科技企業都警告稱，他們的增長正在放緩，散戶投資者也仍繼續推高了這些科技股，對這些科技企業抵御經濟前景不確定性的能力表示信心。在散戶的推動下，蘋果7月創下了2020年8月以來的最佳月度走勢，亞馬遜更錄得2009年10月以來的最佳月度走勢，僅上周五一天，其股價就上漲了10%。

許多散戶投資者還對元股價此前的暴跌感到震驚，并開始抄底。此前，元在有史以來首次錄得季度收入下滑后加速下跌，今年至今累計跌去52%。而上周四，也就是美聯儲公布最新利率決議當日，富達(Fidelity brokerage)的數據顯示，該股是散戶當日購入第一位的股票。同時，散戶投資者當日還對特斯拉、福特汽車(Ford Motor Co.)和追蹤納斯達克100指數(Nasdaq-100)的杠桿式ETF進行了廣泛交易。

此外，部分散戶投資者也在轉向期權市場，大力押注科技股。萬達研究的數據顯示，對特斯拉的看漲期權是期權市場上最廣泛的交易之一。今年散戶投資者平均每天在特斯拉看漲期權上的支出甚至超過了亞馬遜、英偉達和與Invesco QTrust ETF相關期權支出的總和。

好消息是，對于許多散戶來說，近期對科技股的押注予以了豐厚的投資回報。由于市場押注美聯儲將在未來數月放緩加息速度，美股科技股近來一直在反彈。7月，納斯達克指數上漲12%，為2020年4月以來的最佳月度走勢，表現優于標普500指數整體漲幅9.1%。

在紐約一家初創企業工作的散戶投資者Jerry Wang對第一財經表示：“美股市場仍嚴重低估了科技在我們生活中的實際作用，而且對于不那么善于技術分析的普通投資者來說，過去多年的經驗仍告訴我們，還是買入科技股最穩賺。”

分析師怎么看

比起散戶投資者的一腔熱血和樂觀，分析師雖然也看到了科技股跌出來的一些機會，但更加有選擇性。

根據FactSet的信息，盡管最近出現反彈，但通信服務和科技板塊仍是標普500指數今年迄今最落后的兩個板塊，僅次于非必需消費品。

匯豐銀行的首席多資產策略師凱特納(Max Kettner)表示，對科技的巨大賭注基本上是建立在美國的實際利率和長期實際利率仍將保持在相當溫和和相當低的水平上的。而這也是我們預測的基本情境。因此，我們認為整體環境仍然會非常有利于成長股。我們建議投資者遠離那些期限較短的股票，例如金融類股，更多持有成長股。

“最終，投資股票仍要看重估值，而估值主要與長期實際利率有關，也就是取決于美聯儲的政策。”他稱，“如果美聯儲接下來當真如市場預期般無法進一步大幅加息，那么在廣泛的成長股中，科技股看起來是一個相當不錯的藏身之地。”

股票研究公司New Constructions的首席執行官特拉納(David Trainer)稱：“投資者在科技領域挑選股票時應該有選擇性。最強勁的股票類型是現金流強勁，且目前估值低估了公司未來產生現金流能力的那些股票。”基于這些標準，他最喜歡的科技股包括微軟、Alphabet、思科和甲骨文。

他補充稱：“在選擇科技股時，投資者需要了解你所押注的科技企業，充分了解該公司產生現金流的能力。僅僅因為某個科技股過去一直上漲就押注它還能持續上漲的策略已經不再可靠了。”

而對CFRA的股票研究副總裁弗里曼(John Freeman)來說，在經濟低迷時期，軟件型科技企業的抗壓能力整體會好于硬件型科技企業，而在選擇具體的軟件型科技企業時，他認為“好的軟件顯然是基于云的軟件，好的軟件型科技企業就是那些目前云業務占比超過50%的企業”。

弗里曼補充稱：“在以往經濟低迷時，我們會更傾向于數字化發展，這次也會如此。并且，云業務本質上也非常有利可圖。”

而分析師們一個普遍的建議是，在美聯儲貨幣緊縮周期下，一定要規避那些尚未盈利的科技企業。“美聯儲的緊縮周期對投機型科技公司素來不友好。”Quant Insight的分析主管羅伯茨(Hue Roberts)稱，“我們在整個2022年始終看跌無利可圖的科技企業。”比如，他稱，“木頭姐”伍德(Cathie Wood)旗下ARK創新ETF(ARKK)的一些持股包括在疫情期間表現出色的非盈利科技企業，因而ARKK今年的表現始終不盡如人意。最近一兩個月ARKK有所反彈，但仍尚未突破長期下行趨勢線。