美聯儲是否已做好準備按下降息按鈕?市場對此愈發存疑，而這一問題正是經濟與股市走向的核心。

本周即將公布的兩份重要經濟數據將至少在很大程度上決定美聯儲決策者的傾向，以及市場將對貨幣政策的轉向作何反應。

美國商務部將于周四公布2023年第四季度GDP的初步估計，屆時投資者將首次窺探第四季度經濟增長的全貌。據接受道瓊斯調查的經濟學家預計，2023年四季度美國經濟生產的所有商品和服務總額將增長1.7%，這將是自2022年第二季度下降0.6%以來的最慢增速。

一天后，美國商務部將公布美聯儲最青睞的通脹指標，12月個人消費支出價值指數(PCE)。其中對核心PCE價格(不包括波動較大的食品和能源部分)的一致預期是當月增長0.2%，全年增長3%。

兩大數據預計將引起市場廣泛關注，尤其是通脹數據，其一直趨向于美聯儲2%的目標，但目前還未達到。

芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比(Austan Goolsbee)周五在接受CNBC時表示：“這是值得每個人都關注的事情，它將確定美聯儲的最終利率路徑。”他稱，“這與秘密會議或決定無關。從根本上講，這與數據有關，以及什么將使我們得以減少緊縮性，如若有明確證據表明我們正走在通脹回歸目標的道路上。”

降息前景

這些數據的發布正值市場對美聯儲走向預期的反彈之際。

根據芝加哥商品交易所(CME Group)通過其“美聯儲觀察工具”(Fed Watch Tool)提供的數據，截至周五下午，美聯儲基金期貨市場的交易情況表明，利率制定者聯邦公開市場委員會(FOMC)在1月30-31日的會議上降息的可能性幾乎為零。這已經不算什么新鮮事，但在3月份會議上降息的幾率從一周前的81%急劇下降至47.2%。

與此同時，另一項降息預期也有所調整，交易員們將此前降息150個基點的預期轉為降息125個基點。

在市場情緒發生變化之前，有數據顯示12月消費者支出增長0.6%強于預期，且初請失業金人數降至2022年9月以來的最低周度水平。除此之外，古爾斯比的幾位同事，包括官員克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯(John Williams)和亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克(Raphael Bostic)發表評論稱，即使加息已經完成，他們目前至少也不急于降息。

古爾斯比說：“我不喜歡束手束腳，目前還有數周的數據。我們需要從長計議。如果我們在通脹方面繼續取得超預期的驚人進展，那么在確定緊縮性水平時就須將這一點納入考慮。”

古爾斯比指出，他將特別關注的一個領域是住房通脹。

12月份的消費物價指數(CPI)報告顯示，住房通脹(約占CPI權重的三分之一)同比上漲了6.2%，遠高于2%的通脹速度。

然而，其他指標卻顯示出不同的情況。

美國勞工部最新公布的一項名為“新租戶租金指數”(New Tenant Rent Index)的數據顯示，未來住房通脹率將走低。該指數衡量的是租戶簽訂的新租約的價格，顯示2023年第四季度同比下降了4.6%，季度環比降幅超過一倍。

關注數據及其他因素

花旗集團經濟學家安德魯·霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)在一份客戶說明中表示：“在近期，我們認為通脹數據將配合美聯儲的鴿派計劃。”

不過，花旗集團預計通脹將十分頑固，并預測美聯儲可能會將首次降息至少推遲到6月份。

市場的反應似乎常與貨幣政策的預期息息相關，雖然目前仍不清楚降息時間帶來的差異影響幾何，也無法預知相比于市場此前雄心勃勃的預期，若美聯儲最終僅降息四到五次，將會帶來怎樣的影響。

眾多因素皆會改變這兩個方向的前景，例如股市的持續反彈可能會讓美聯儲擔心通脹加劇，地緣政治緊張局勢的加速和經濟增長強于預期同樣如此。

Sri·Kumar Global Strategies總裁科馬爾·斯里·庫馬爾(Komal Sri·Kumar)周六在其每周市場報告中表示：“若通脹上升的可能性繼續存在，這些經濟和地緣政治要素的后續發展可能會對短期利率和長期收益率造成上行壓力。”

他補充說：“美聯儲下一步行動有可能被迫上調聯邦基金利率而不是降息嗎?”“這是一個耐人尋味的想法。如果未來幾個月有更多類似的討論，請不要感到驚訝。”