2020年至今，新冠疫情席卷全球，有力推動了疫苗行業的可持續發展。近期，兒童肝炎、猴痘等疾病的出現，再次凸顯了疫苗保護的重要性。在此背景下，A股市場首批疫苗ETF（159643）于8月22日正式上市交易，成為投資者把握千億級醫藥細分賽道的有力工具。

　　 資料顯示，疫苗ETF跟蹤國證疫苗與生物科技指數，該指數共有50只成分股，全面覆蓋疫苗和生物科技賽道。根據指數公司8月19日公告，國證疫苗與生物科技指數中疫苗成分股占比不低于2/3，包含了智飛生物、沃森生物、萬泰生物、康泰生物、華蘭生物等國內主要疫苗公司。

　　 值得一提的是，疫苗生科指數業績彈性較大，中長期回報顯著優于市場主要寬基指數和同類醫藥指數。據統計，截至8月19日，該指數自基日（2002.12.31）以來累計漲幅高達1004.72%，年化回報超13%。同期滬深300和申萬醫藥生物指數漲幅分別為274.33%和664.77%。

　　 伴隨醫藥板塊的持續調整，疫苗生科指數的估值也處于歷史極低位置。截至2022年8月19日，疫苗生科指數市盈率（TTM）為28.37倍，位于上市以來0.00%的歷史分位，這意味著指數估值處于歷史底部，投資性價比與配置價值非常顯著。

　　 展望未來，我國疫苗市場需求廣闊，行業有望迎來高速發展。2020年中國已經成為全球第二大疫苗市場，所占市場份額為31.7%。在政府政策利好、疫苗技術創新及疫苗接種意識增強的推動下，“十三五”時期中國疫苗市場由2016年的271億人民幣增加至2020年的753億人民幣，復合年增長率為29.10%，遠超7.3%的全球增速。

　　 相比于國內疫苗市場的廣闊空間，我國疫苗的滲透率依然較低。比如HPV疫苗、四價流感疫苗、13價肺炎結合疫苗等等全球熱銷疫苗在國內的接種水平遠低于發達國家。并且，從競爭格局來看，進口產品占據了我國42%的疫苗市場。在此背景下，消費升級和進口替代將成為國內疫苗市場的重要驅動因素。

　　 從供給來看，近幾年來國內疫苗品種不斷豐富，如國產13價肺炎疫苗、HPV疫苗等，還有很多創新疫苗正在研發過程中。以二價HPV疫苗為例，近年來批簽發數量顯著增長，華安證券研報顯示，今年上半年二價HPV疫苗批簽發次數同比增長超200%。有機構預計到2030年中國HPV疫苗的市場規模將達到690億元，2020年到2030年的復合年增長率為17.7%。

　　 除此之外，帶狀孢疹疫苗有望成為繼HPV疫苗后的又一“黑馬”。華西證券測算，國內企業在研的帶狀皰疹減毒活疫苗臨床試驗人群為40歲以上，若對應5%滲透率，國內40歲以上人群帶狀皰疹疫苗市場空間可達300億元。

　　 站在當下時間窗口，專業人士認為，疫苗行業處于下有底、上可期的狀態。一方面，行業估值已經處于歷史底部，安全邊際較高。另一方面，在消費升級和進口替代雙重邏輯支撐下，國內疫苗行業前景可期。隨著全民接種意識的不斷提升，以及國內大量創新疫苗的研發上市，疫苗板塊有望發展成為千億級的細分賽道。疫苗ETF（159643）的上市，將為投資者帶來差異化、特色化、重合度低的細分板塊產品，值得關注。