中信證券表示，中石油公布2025~2026年天然氣年度合同定價方案，降低管制氣比例等體現定價更加市場化趨勢。根據我們測算，若進口LNG價格降至2.6元/方，中石油綜合銷售氣價將同比持平；綜合考慮進口氣價下行趨勢、中石化下調價格等因素，2025年城燃公司綜合購氣成本仍有望下降，助力毛差持續擴張可期。