近日受俄烏海外地緣政治局勢影響，全球資本市場短期波動加劇。A股市場持續調整影響市場風險偏好，避險情緒上升使部分資金向貨幣基金、短債基金包括存單指數基金轉移，短期債券需求上升，收益率持續下行。在股市震蕩、偏股型基金紛紛打開大額申購限制之際，短債基金近期卻密集限制大額申購。Wind數據顯示，截至2月21日，2月以來11個工作日，已有14只短債基金公告暫停大額申購。恒越基金旗下唯一一直短債產品——恒越短債債券基金（A類01、C類011920）目前正常開放大額申購，未有限制。

　　 短債基金的風險收益特征介于貨幣基金與長期純債基金之間，主投對象為剩余期限在397天以內的債券資產，不投股票和可轉債。在貨幣基金收益率下行的背景下，短債基金成為資金較好的“股市避風港”選擇，也體現出一定的流動性管理特征。

　　 業內人士分析，目前市場都在尋找收益率相對較高的優質債券資產，此次短債基金“批量”限制大額申購或與債市優質資產相對稀缺有關。如果基金公司或基金經理認為管理規模增加太快導致投資難度加大，資產端與負債端較難匹配，即可能會選擇限制大額申購，也是出于保護持有人的考量。

　　 恒越基金認為，如果降低對債券資產信用評級的標準，則短債基金的潛在風險會相應上升，一定程度上也就背離了這一類型產品創設的初衷。記者發現，恒越短債債券基金是市場上少有的將信用評級投資比例明確寫進基金合同的債券基金，該基金基金合同嚴格規定“投資于信用評級為AAA的信用債占信用債資產的比例為80%-100%，投資于信用評級為AA+的信用債占信用債資產的比例為0-20%。”而AA+信用債的投資比例不超過20%，在同類產品中也屬較低水平，可見該基金主投AAA級資產，嚴控信用下沉。

　　 恒越短債成立于2021年6月8日，截至2022年2月21日最新凈值為A類1.0191元。該基金2021年四季報披露的最新資產規模為2.05億元，規模壓力較小，操作相對靈活。四季報顯示其債券投資組合中，國債占4.87%，企業短期融資券占56.09%，中期票據占49.21%，合計占基金資產凈值比例110.18%。

　　 基金四季報進一步介紹了恒越短債的操作思路，“堅持穩健思路，詮釋好短債基金的風險收益特征，嚴控信用風險，精選個券，堅持注重票息的確定性收益以及息差貢獻。后續將防范市場風險，靈活調整杠桿和久期水平，力求增厚組合收益。”

　　 記者發現，恒越短債基金2月12日公告將托管費年費率由原來的0.1%下調至0.05%，這也為該基金進一步增厚組合收益打開了空間。恒越短債無持有期限限制，隨時申贖，持有7天至30天贖回費為0.1%，持有30天及以上贖回費為零，C類無申購費。