中國證券投資基金業協會發布《不動產私募投資基金試點備案指引(試行)》(簡稱：《指引》)。2月21日，鼎一投資投資部董事總經理鄭平在接受中國證券報

　　 鄭平認為，從《指引》中的投資范圍可以明顯看出，其中提到了特定居住用房，包括存量商品住宅等，這直指當前商品住宅銷售困難這一問題。具體來看，《指引》直接利好不動產領域的存量資產，對于有存量資產的開發商，可以通過將資產出售給不動產私募股權基金的形式將存量資產變現，以保交樓或償付現有的債務。

　　 鄭平介紹，過去主流的房地產私募股權基金有兩大類。一類是住宅開發類，基金往往通過綁定一家地產開發企業進行合作，但是這類基金過去成為了很多開發商做表外融資的一個工具，而且在最近幾年行業不景氣的時候出現了很多問題。所以《指引》明確規定不動產私募股權基金的實控人不能是房地產開發企業，就是為了杜絕此類現象。另一類是商業地產持有運營。

　　 她表示，按《指引》的規定，不動產私募投資基金是一個很純粹的投資手段，這一領域的合規性更加明確清晰，有利于推動房地產私募股權投資合規有序地發展。

　　 從退出的角度看，鄭平表示，近幾年公募REITs發展步入快車道，本次一級環節試點的打通，對于pre-REITs基金來說也是明顯的利好。一方面，不動產私募股權基金可以通過公募REITs上市退出；另一方面，當已上市的公募REITs擴募時，不動產私募股權基金也可以通過交易納入到其中。

　　 另外，鄭平提到，本次《指引》同樣提及了試點不動產基金“股權+債權”的投資模式。在不動產私募基金對被投項目擁有實質控制權的前提下，可以對股債比例進行差異化的安排，從而更好地適應不動產私募基金的投資策略。