隨著2025年春糖會“低調”結束，白酒行業也在平淡之中繼續回調，相對一線白酒股價尚顯堅挺，二三線白酒股回調幅度較大。其中，年報凈利大跌的珍酒李渡和公司治理欠佳的皇臺酒業本周跌幅靠前，走勢低迷。

　　一線白酒尚有支撐

　　與前幾周類似，本周上市酒企股價走勢依舊呈現啤酒強白酒弱的格局。

　　白酒方面，僅今世緣、瀘州老窖、貴州茅臺、水井坊以及山西汾酒5只個股實現上漲，并且沒有一只周漲幅超2%，而洋河股份和五糧液周跌幅在1%左右，與本周WIND白酒指數周跌幅0.97%相差無幾。二三線白酒品牌迎駕貢酒、珍酒李渡和皇臺酒業周跌幅較大，其中，珍酒李渡和皇臺酒業均跌超4%。

　　市值方面，貴州茅臺周市值增長領先，周市值增長達到144億元，也是所有酒企市值增長唯一超百億的品種。

　　從白酒板塊走勢來看，一線白酒股在行業調整時股價依舊有較強支撐，整體在白酒指數上下小幅波動，而其他品牌白酒股股價波動則較大。

　　非白酒行業，啤酒股繼續保持領漲，青島啤酒本周周漲幅達到5.31%，其周市值增長也達到52.66億元，另外，惠泉啤酒、重慶啤酒以及百威亞太本周股價也均實現上漲。

　　珍酒李渡、皇臺各存問題

　　從過去一年財務數據來看，珍酒李渡營收增長較小，扣非凈利潤雖也能小幅增長，但略低于市場預期，業績表現不佳主要還是因為珍酒的電商業務削減了部分單價較低、毛利率不高的中低端產品。換句話說，珍酒李渡控貨保價策略犧牲了短期業績表現。

　　值得注意的是，珍酒李渡2024年下半年收入占比較去年有明顯下滑，控貨保價策略的執行能否讓公司收入重回快速增長通道，尚需時間驗證。

　　與珍酒李渡不同，皇臺酒業股價今年一直處于震蕩下行趨勢，這與其治理不佳存有一定關系。近三年時間，皇臺酒業已經連續更換了三位董秘，而其上市以來，也從未進行過現金分紅，“鐵公雞”屬性在白酒行業極其罕見。

　　另外，皇臺酒業ESG得分在行業也處于較低水平，暴露公司治理方面存在問題，這或許是影響該公司股價表現的最大原因。