北京時間周四晚上8點45分，歐洲央行將公布最新的利率決議。隨后9點30分，歐洲央行行長拉加德即將召開新聞發布會。在全球債券市場動蕩之際，市場高度關注歐央行釋放信息。

　　   高盛分析認為，歐央行3月會議的首要議題將是如何處理近期債券收益率飆升問題。其預測歐央行或釋放包括加快PEPP購買速度或提高PEPP購債范圍等刺激信號來安撫市場。

　　   在經濟增長及通脹預測方面，伴隨著疫苗接種在今年下半年展開，市場普遍預計歐央行或維持中期前景保持不變，預計2021年下半年將出現復蘇。而目前通脹走高只是暫時現象。

　　   債券收益率飆升將是首要問題

　　   高盛分析認為，歐央行3月會議的首要議題將是如何處理近期債券收益率飆升問題。

　　   歐元區國債收益率此前經歷飆漲。德國10年期國債收益率2月跳漲26個基點，創3年最大單月漲幅。歐元區整體債市走勢也呈類似狀況。

　　   歐洲央行此前已經承諾執行緊急抗疫貸款(PEPP)的刺激計劃，以維持市場的寬松的融資條件。但是隨著債券收益飆漲，相關刺激計劃的資產凈購買量需要大幅提高。

　　   高盛評論認為，歐央行高層近期的評論表明，央行管理委員會特別關注主權債券和隔夜指數掉期(OIS)收益率曲線，這與主權債券和公司債券息差一樣，對更廣泛的融資條件具有預測性。

　　   歐央行的具體反應目前不得而知。央行高層對近期債券市場的波動表現出不同的容忍度。這也可以解釋為什么歐央行沒有加快緊急抗疫貸款(PEPP)計劃。

　　   高盛預測認為，歐洲央行可能釋放包括加快PEPP購買速度或提高PEPP購債范圍(動用全部1.85萬億歐元額度)等信號，來安撫市場。這部分調整應該可以抵消近期收益率上升中不合理的部分。

　　   在購債速度調整方面，歐洲央行在明年3月之前仍有1萬億歐元的債券購買配額，可以根據市場情況靈活調整購買量。但過去兩周的購買量實際上有所下降，這與外界的預期相左。

　　   高盛預測歐央行可能將目前150億歐元/周的購買規模提高到二季度200億歐元/周的水平。

　　   經濟前景預測或維持不變

　　   市場同樣高度歐洲央行對于未來經濟增長及通脹水平的預測。目前市場普遍預計歐央行或維持中期前景保持不變，預計2021年下半年將出現復蘇。

　　   雖然去年4季度歐元區增長遠強于12月歐央行會議時的預期。但自那以后，由于新冠病毒感染增加和更多的病毒限制措施，經濟再次走弱�？紤]到目前歐洲地區疫苗接種的進度較為落后，相關重開放時間也會被推遲。市場普遍預計今年1季度或2季度經濟增長將弱于預期。

　　   但隨著2季度疫苗注射速度提高，財政刺激持續。相關經濟增長可能大幅反彈。上周調查顯示，受疫苗接種范圍擴大的希望推動，市場樂觀情緒已升至三年高點。

　　   但有分析指出，由于歐元區仍在竭力應對疫情和封鎖，拉加德可能會強調短期面臨下行風險。

　　   通脹無需擔憂

　　   高盛預測認為，歐央行管委會對于通脹的預測前景也不會發生重大變化。

　　   歐央行高層此前也表達類似立場。歐央行執委會成員Philip Lane此前表示，目前央行尚未看到“通脹路徑出現重大而持續的變化”。

　　   高盛分析認為，盡管歐元區通貨膨脹率在1月份急劇上升，但上升主要是由于技術因素造成，包括HICP權重的變化。技術因素可能會導致通脹在未來幾年大幅波動，但不太可能影響潛在的通脹趨勢，目前通脹仍處于低迷狀態。