雖然俄烏談判取得了一定進展（烏克蘭同意保持中立不擁核、俄羅斯減少軍事行動），但�；鸷秃推絽f議尚未達成，局勢仍然存在變數。雖然烏克蘭希望在兩周內達成協議，但俄烏談判預計將是一個較長過程，接下來可以留意俄烏在安全保障問題上的討論、兩國領導人會晤安排（草簽和平條約）以及烏克蘭對克里米亞和頓巴斯的打算，只要能在解決其中任何一個問題，都可以看做是階段性的成果，若此次危機能夠通過談判解決、沖突不再升級，對金銀、美元和日元等避險資產和原油都是利空，對歐元、英鎊則是利好。

周二歐元區貨幣市場進一步提高加息預期，目前預估歐洲央行12月前加息67個基點，稍早為預估加息60個基點。歐洲央行管委霍爾茨曼預計，歐洲央行將在今年6月前就QE的未來做出決定。2022年加息至0%對歐洲央行的政策很重要。

2023年FOMC票委、費城聯儲主席哈克表示，不排除在下次會議加息50個基點，但也不會做出承諾。美聯儲可以有條不紊地將利率調至2.5%左右，然后評估是否需要進行更多加息。關于被動縮表和拋售資產的問題還在進行討論。

美國2年期國債收益率周二自2019年以來首次超過10年期收益率，進一步強化了市場對美聯儲加息可能導致經濟衰退的觀點。

美國財政部副部長表示美國正在計劃制裁俄羅斯供應鏈�？死锬妨謱m表示，俄羅斯和美國遲早需要討論戰略穩定和安全問題。

市場觀點

 

　　 美國銀行

　　 如果符合條件將做多鎊美

　　 盡管上個月鎊美有筑底的理由，但目前其仍處下降通道，底部尚未形成。3月行情顯示，1.30附近有支撐，除非基本面出現英鎊利空消息扭轉走勢，否則多頭可能堅守這一點位。自1999年4月以來，英美匯率有78%的時間在上漲，5月有78%的時間下跌，6月有61%的時間上漲。如果3月末鎊美匯率下挫，并保持在1.30上方時，我們將考慮做多，4月的通道頂部預計在1.35。

　　 高盛

　　 近期美日上行空間有限

　　 日本央行自1998年6月以來還沒有干預過日元，以往干預美元兌日元的水平在129-130附近，實際日元貿易加權指數（TWI）已經較十年移動均值低了約8%。目前來看情況較為復雜，一方面美日并未達到以往干預水平，但另一方面實際日元貿易加權指數已經大幅下挫，3月3日以來下跌了約6%，較2020年末低16%�？紤]到政策情況可能發生改變，比如直接干預匯率或者改變收益率曲線控制（YCC）門檻，近期美日上行空間有限

 

　　 巴克萊

　　 基本面支持美加匯率下行

　　 加拿大有望保持彈性增長、出口強勁和油價高企的預期，貿易有望支撐加元上漲，美元兌加元匯率有繼續下行的空間。近期市場對加拿大央行的加息預期和美聯儲相一致，并且有可能在未來同時加息。目前高通脹擔憂和長期通脹預期上調風險，或促使加拿大央行在4月13日的會議有所轉鷹。

 

　　 道明證券

　　 美元一季度或形成年內底部

　　 按照以往經驗，收益率曲線倒掛一年后美國經濟會開始衰退，但倒掛現象不能確定衰退的發生，而且有較大誤差。五年期和十年期美債收益率倒掛預示著市場擔心美聯儲可能會選擇通脹作為決策目標而放棄軟著陸，但現在下結論還為時過早。美聯儲現在更偏向鷹派，但如果通脹速度放緩，美聯儲實施緊縮政策的緊迫性也會得以緩解。 一旦美聯儲達到了中性利率，其可能會暫停加息，采取更為靈活的行動。與此同時量化緊縮（縮表）也在收緊金融環境。

目前美國、歐盟和其他國家（如日本）之間的利差正在加強美元的避險特性。另一方面，俄烏和談對歐元的提振或難以保持。相比之下，美國的經濟恢復速度已經遠超歐盟、日本和英國，只有澳大利亞與之相近。這也支持了我們的觀點，增長速度的差異和通脹預期對資產價格的影響不斷增強，疫苗的接種給投資者們帶來了經濟正常化的希望。

我們相信美元將在一季度形成（年內）底部，不過考慮到美國的經濟數據可能會令人失望，美元的反彈料難一帆風順。目前疫苗接種率不斷提高，可能會讓美元和美國經濟在未來幾個月里有出色的表現。