。
面上，有研報信息稱，復合集流體行業或將于2025年第二季度開始啟動新一輪資本開支。
研究員朱志翔向可以看出，復合集流體能夠有效提高電池的安全性，可謂電池安全的“保鏢”。
除了提升電池安全性外，復合集流體對提升電池能量密度也有幫助。朱志翔表示：“性能方面，復合銅箔和復合鋁箔表現有所差異。以1+4.5+1μm復合銅箔為例，使用復合銅箔對于能量密度的提升在5%~10%，材料成本相比于傳統6μm銅箔節省超過60%。以2+4+2μm復合鋁箔為例，使用復合鋁箔對于能量密度的提升在2%~10%，材料成本相比于傳統12μm鋁箔節省超過50%。”
產業鏈方面，東威科技2025年1月9日投資者關系活動記錄表顯示：從2017年公司開始布局復合銅箔電鍍設備，到2021年首臺滾筒式導電水電鍍下線年的技術升級雙邊夾水電鍍設備的規�；N售，及當下寬幅雙邊夾水電鍍設備的研發制造，設備速度、穩定性不斷提升。
另據英聯股份2024年12月24日投資者關系活動記錄表，公司于2022年投資建設新能源動力鋰電池復合鋁箔、復合銅箔項目，總投資30.89億元，計劃建設10條復合鋁箔和134條復合銅箔生產線，達產后年產能預計達到1億平方米復合鋁箔、5億平方米復合銅箔。目前，已建成5條日本愛發科復合鋁箔生產線。復合銅箔方面，已建成5條復合銅箔生產線，后續產線仍在持續有序推進建設中。
此外，韓國客戶U&S ENERGY計劃2025年向江蘇英聯采購200萬平方米復合鋁箔和100萬平方米復合銅箔。而U&S ENERGY服務于韓國三星SDI、LG、SK On等頭部新能源企業。
“虛火”還是黎明？
對于復合集流體廠商是否開啟大規模資本開支，浙商證券認為，2025年復合鋁箔或將走向更大規模量產，同時復合銅箔或將在終端應用市場取得突破。
復合鋁箔方面，目前蒸鍍設備廠商主要有日本愛發科以及國內一批鍍膜廠商。國內材料廠商方面，如英聯股份與日本愛發科達成戰略合作，采購其復合鋁箔生產線。此外，蒸鍍設備國產化將有助于未來復合鋁箔進一步降本。
復合銅箔方面，復合銅箔工藝復雜程度較高，業內主流采用“磁控濺射+水電鍍”兩步法工藝，已形成一批以東威科技、騰勝科技、匯成真空等為代表的國產設備廠商，具備了一定規模設備產能。
對于復合集流體量產良率，朱志翔表示：“目前頭部廠商的復合集流體良率可以控制在80%左右，二梯隊目前良率僅60%左右。整體來看良率均處于較低水平，因此復合集流體的生產成本很高。”
其具體說明稱：“復合鋁箔由于生產工藝相對簡單，去年已經率先導入并裝車，但復合鋁箔工藝成本占比近9成，主要使用設備均進口日本愛發科，設備國產化進程較慢，生產成本短期較難大幅下降。復合銅箔電池生產工藝中的技術難點主要包括滾焊工藝的調整、冷壓力度的調節以及涂布過程中的上翹問題，關鍵設備國產化率較高。在良率達到95%以上時，復合銅箔集流體將比傳統集流體降本20~30%。”
可以看出，決定復合集流體成本的關鍵因素，在于設備國產化以及量產良率。
若未來復合集流體大規模使用，將率先使用在哪些領域呢？朱志翔表示：“率先應用在動力方面，高端車型將率先導入，目前極氪001和009裝車的電池均為使用復合鋁箔的電池。儲能方面受制于成本問題，即使安全性更高，業主也很難考慮使用。”
