歷經28期長達8年上市輔導以及兩次在新三板掛牌之后，汽車零部件企業安徽省小小科技股份有限公司正式沖刺北交所上市。

　　公司官網

　　為何小小科技的上市之路如此曲折？小小科技實際控制人為許道益、許茂源，兩人系父子關系。根據公開資料，小小科技及實際控制人與股東之間曾有多項對賭協議。在漫長的投資過程中，有機構等待7年后轉讓股權。

　　小小科技主營產品為主轉轂、輸入轂、齒輪環、傳動軸、電機軸等汽車精密零部件，產品應用于變速箱、分動箱、發動機及驅動電機等汽車核心部件領域。

　　2016年3月，小小科技在新三板掛牌。2021年3月，小小科技主動申請終止新三板掛牌。當時，小小科技在公告中稱，這是“根據公司業務發展及長期戰略發展規劃的需要，結合當前市場環境及公司經營管理的需求”。2021年4月，公司終止掛牌。

　　小小科技的想法不止于新三板。2016年12月，即剛剛在新三板掛牌不久，公司就與國元證券簽訂了上市輔導協議。此次上市輔導歷經28期，長達8年，至2024年12月中旬，國元證券終于向安徽證監局提交了小小科技的上市輔導完成報告。

　　2025年1月7日，香頌資本董事沈萌接受值得一提的是，蕪湖瑞建于2011年入股小小科技，時隔7年后，即2018年，將其持有的小小科技233.33萬股股份轉讓給宣城正海”）。小小科技披露的轉讓原因是蕪湖瑞建因投資時間較長未達到預期收益擬轉出股權。

　　如今的小小科技，仍然在曲折中推進公司的上市進程，2024年7月，小小科技二次在新三板掛牌。當年10月，小小科技宣布改變上市目標板塊，即從創業板改道北交所。

　　小小科技的二次新三板掛牌可能與北交所上市有關。2025年1月7日上午，2016年，小小科技開始與國元證券簽約進行上市輔導時，其2015年和2016年的營業收入分別為7638.95萬元和9871.58萬元，對應的歸母凈利潤分別僅為392.06萬元、535.02萬元。

　　時隔多年，小小科技的業務規模有了較大增長。2021~2023年以及2024年上半年，小小科技營收 分 別 為 49151.17 萬 元 、46482.12萬元、63237.05萬元、29102.81萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5117.14萬元、2929.40萬元、9535.39萬元、4551.73萬元。

　　雖然小小科技營收規模已經實現數倍增長，但公司業績仍存在一定波動。2022年，公司營收小幅下滑5.43%，歸母凈利潤則同比下滑42.75%。這與小小科技核心產品變速箱零部件的收入下滑有關。2021~2024年上半年，公司變速箱零部件產品收入占當期主營收入的比例均超過75%，相關收入 分 別 為 38487.08 萬 元 、35420.23萬元、49454.06萬元、22228.81萬元。

　　2022年，小小科技變速箱零部件收入同比下滑7.97%。具體來看，銷量和單價分別為1603.16萬件和22.09元/件，同比分別下滑3.56%和4.58%。對此，公司在招股書中解釋稱，國內公共衛生事件對汽車供應鏈造成短期性沖擊以及新項目處于量產爬坡階段，銷量有所下降；單價下降主要系受產品結構影響，單價較低的導磁管等產品銷量占比提升所致。

　　在這種情況下，2024年前三季度，小小科技的營收增長顯現疲態，公司實現營收43833.18萬元，同比下降2.15%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6642.20萬元，同比增長2.37%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為6377.28萬元，同比增長0.20%。

　　應收賬款周轉率相對低

　　根據披露，小小科技的主要客戶包括博格華納、泉峰汽車、蜂巢傳動等國內外知名汽車零部件廠商。其中，博格華納系公司第一大客戶。2021~2024年上半年，來自博格華納的銷售收入占當期營收的比例分別為 73.77%、74.45%、72.26%、69.80%。

　　小小科技在招股書中提示了“客戶集中度較高及對第一大客戶依賴的風險”。公司表示，博格華納作為全球知名汽車零部件廠商，在公司所處的汽車傳動系統精密零部件領域尤其是DCT變速箱領域具有較高的市場地位，公司2010年成功進入博格華納合格供應商體系，多年來一直與博格華納保持良好的合作關系。

　　同時，小小科技也坦承，如果未來公司不能繼續保持自身優勢，或者第一大客戶博格華納未來出現經營困難或停止與公司的合作關系，將會對公司的經營狀況產生較大的不利影響。

　　對上游客戶有一定的依賴性情況下，小小科技的回款也受到影響。招股書顯示，2021~2023年以及2024年上半年末，小小科技應收賬款賬面價值分別為14822.76萬元、16427.14萬元、24151.33萬元、17089.31萬元，占各期末流動資產的比例分別為41.90% 、41.89% 、55.77% 、40.27%，占比較高。

　　如果和營收相比，2021~2023年以及2024年上半年，小小科技應收賬款賬面余額占營收比例分別為31.75%、37.22%、40.25%、62.04%，這一比例逐步提高，2024年上半年甚至超過六成。

　　相比之下，2022年和2023年，中馬傳動等5家同行業可比公司應收賬款占營收比例平均為27.66%和28.35%。也就是說，小小科技應收賬款占營業收入的比例高出同行平均水平9個百分點以上。

　　2021~2024年上半年，小小科技應收賬款周轉率分別為3.85次、2.83次、2.96次、1.34次，相比同行業可比公司的平均應收賬款周轉率4.22次、3.85次、3.88次、1.83次，小小科技也更低一些。

　　就此次擬在北交所上市的相關問題，