中國銀河10月09日發布研報，給予電子行業推薦評級。

　　事件：SIA10月5日宣布，2024年8月全球半導體年7月的513億美元增長3.5%。

　　半導體市場同比創下2022年4月以來最大增幅：2024年8月，半導體市場表現強勁，月度銷售額實現連續第五個月的增長。分地區來看，美國半導體銷售額同比增長43.9%,環比增長7.5%,是8月半導體行業銷售額增長的主要估值修復，半導體板塊快速回升：半導體行業3-5年為一周期，從估值角度來看近3-5年半導體細分板塊表現：半導體設備近3年PB-MRQ歷史分位為33.61%,近5年歷史分位為20.13%;半導體材料近3年B-MRQ歷史分位為33.56%,近5年歷史分位為20.12%;集成電路封測近3年PB-MRQ歷史分位為71.35%,近5年歷史分位為46.04%。模擬芯片設計近3年PT-TTM為69.83%,近5年歷史分位為58.5%;數字芯片設計近3年PTTTM為91.32%,近5年歷史分位為55.12%。雖然半導體行業已經迎來大幅估值修復，但是從歷史表現來看，仍有一定提升空間。

　　半導體行業迎來“戴維斯雙擊”,價值凸顯：戴維斯雙擊是指盈利能力提升和市場環境同時優化帶來的倍乘效益。從宏觀角度來看，在國內多項利好政策的提振下，投資者情緒好轉、市場環境優化；從中觀角度來看，半導體行業是大國博弈中的兵家必爭之地，在新一輪全球科技革命萌芽之時，“以科技創新推動產業創新”也是我國政策的重點方向之一。目前，半導體行業逐步回暖，在新一輪科技革新的推動下有望繼續上行，行業盈利水平將同步提升。我們認為，半導體行業有望迎來“戴維斯雙擊”,高彈性投資價值凸顯。

　　投資建議：半導體行業周期上行和市場環境優化共同作用，板塊投資價值凸顯。關于半導體材料、設備和封測板塊，建議關注半導體材料公司：華海誠科、雅克科技、清溢光電、江豐電子;半導體設備公司：北方華創、拓荊科技、中科飛測;集成電路封測公司：通富微電、長電科技、甬矽電子。

　　風險提示：半導體行業復蘇不及預期的風險，國際貿易摩擦激化的風險，技術迭代和產品認證不及預期的風險，產能瓶頸的風險。

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