興業宏觀指出，美國在疫情期間多輪財政刺激措施如今早已退出，但美國依然有接近1萬億的超額儲蓄未被消耗。這些超額儲蓄支撐了“儲蓄-消費-就業-收入-消費”這一內循環鏈條，使美國的經濟基本面在高利率時代依舊保持著韌性。如今超額儲蓄相比頂峰已消耗過半，中低收入群體超額儲蓄已經耗盡，預計今年第三季度60-80分位數群體的超額儲蓄也將耗盡，絕大部分的剩余超額儲蓄聚集在高收入群體中。由于高收入人群消費傾向更弱，而中低收入人群消費能力受限，美國消費韌性面臨考驗。