股指期貨：市場午后反彈，期指全線小幅收漲
【今日漲跌】四大期指全線，收漲0.43%；IM2302收盤價為7055.6，收漲0.34%。
【市場表現】今日市場早盤震蕩分化，午后反彈，期指全線小幅收漲。成交額繼續維持在9000億元關口，縮量651億元至9140億元。外資總體持觀望狀態，今日北上資金小幅凈買入5.99億元。
【基本面】經濟端，國內疫情防控措施全面優化之后，1月制造業PMI和非制造業PMI均超預期重返擴張區間，且是去年10月以來首次重回50上方。隨著2月各地逐漸進入正常生產和生活活動，2023年整體景氣預期有望回升。政策端表現平平，盡管一直有聲音傳出要加大對消費的刺激，但仍未看到真正的政策出來，而且疫情三年以來對居民消費信心的打壓也是很難短時間得到快速恢復的。上周五盤后公布的1月信貸數據表現超預期，但有季節性的因素在，而且主要是企業貸款在拉動，居民的中長期貸款反而在下降，整體對于市場驅動有限。觀點及建議：從當下來看，短期市場延續震蕩，以IM為代表的中小板塊表現強于IH。

貴金屬：今晚CPI數據重磅來襲，重點關注！
【今日行情】金銀均收漲。AU2304收盤價為412.74，收漲0.14%；AG2306收盤價為4953，收漲0.10%。日內美元指數震蕩走低，但仍處于103關口之上，十年期美債收益率也維持在3.7%上方，短期對金銀支撐減弱。
【投資需求】在ETF持倉方面，2月11日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變為920.79噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉保持不變為15046.69噸。
【基本面】近期鮑威爾表示就業數據接連走強就有必要加息更多來使得通脹降溫，但重申了通脹回落進程已經開始，多位美聯儲官員講話也整體偏鷹，認為應該在控制通脹方面堅持到底，不排除出現接連更鷹的可能性，警惕因此使得市場預期發生階段性的調整。中長期，通脹連續三個月下降，美聯儲2月連續第二次放緩加息，加息幅度為25個基點，目前已基本到加息的尾聲，金銀趨勢上是明朗的。目前重點關注今晚的CPI數據。觀點及建議：1月大非農的強勁表現使得金銀整體下跌，出現階段性的調整，市場也很難從聯儲官員的公開信號傳遞中獲得較強的反彈力量，短期市場還是在震蕩休整，今晚的CPI數據將會成為重中之重。

煉焦煤：短期供強需弱，偏弱等待終端需求
價格：今日05合約收于日線震蕩區間底部反彈，收于1813，山西中硫主焦倉單成本2135元/噸。現貨市場穩中偏弱運行。
需求端：隨著焦炭降價風聲再起，焦企考慮到自身利潤因素對原料煤采購放緩，對按需采購為主，尤其是對高價煤種仍有壓價意愿。
供應端：部分煤礦由于出貨壓力增大開始下調價格，降價煤種主要為貧煤、貧瘦煤和部分高價主焦煤，降幅在50-150元/噸左右。
進口蒙煤：蒙煤進口量延續高位運行，甘其毛都口岸通關維持在1000車左右，13日通關1001車，策克口岸維持在400車左右。蒙煤價格暫穩運行，蒙5原煤報價1530-1550元/噸，蒙3精煤報價1750-1780元/噸。觀點及建議：短期成本端供應相對寬松，現貨價格偏弱運行，盤面一邊跟隨整個板塊波動，一邊跟隨自身供需相對寬松格局運行，短期性價比不高。

螺紋鋼：期螺震蕩運行，需求復蘇與否仍是未來博弈重點
價格：螺紋鋼2305合約今日白天出現回升，重新回到4000點上方，跌幅明顯收窄。收盤價4027元/噸，小幅收跌0.10%。上海中天現貨價4110元/噸，較昨日價格暫穩。
供應端：上周螺紋鋼產量246.11萬噸，環比增加11.21萬噸。鋼廠繼續處于節后復產周期，復產速度仍算中性。目前整體產量依舊處于偏低位置，短期供應端矛盾暫未積聚。
庫存端：庫存繼續處于累庫周期，廠庫、社庫均出現累積。廠庫338.35萬噸，環比增19.94萬噸；社庫884.82萬噸，環比增89.9萬噸。
需求端：目前需求恢復仍然偏慢。上周表觀需求量繼續回升，達到136.27萬噸，回升至春節前一周左右水平。上周建材成交情況出現好轉后，市場交投情緒曾小幅回暖。但近幾日，成交基本維持在10萬噸左右，沒有進一步回升。昨天成交量10.27萬噸。
宏觀方面：根據31省份2022年預算執行情況和2023年預算草案報告，今年財政部頂格提前下達的地方政府新增專項債券額度，總規模首次超過2萬億元，高達2.19萬億元。今年專項債提前批頂格發行，證明今年基建端將繼續發力，從而促投資、穩經濟。對于黑色系而言，在房地產恢復速度仍不確定的情況下，基建項目預計對今年的建材需求仍有一定托底作用。觀點與建議：在終端需求恢復緩慢，實際需求好轉難以證實的節后恢復期，弱現實成為壓制價格的重要因素。而冬儲成本、原料補庫仍對螺紋鋼下方有所支撐。短期震蕩，市場情緒相對偏弱，等待需求端的進一步驗證。

原油：美國宣布拋儲，供應端再度博弈
期貨市場，布油底部強勢反彈，目前穩站日內均線。
宏觀方面：上周五晚間公布的美國1月非農數據大超預期，新增非農就業人口暴增51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅，失業率為3.4%，為53年低點。
供應：土耳其，敘利亞強震對周邊港口、管道等石油天然氣設施產生影響。2月10日周五俄羅斯副總理諾瓦克平靜的宣布俄羅斯將在3月把石油產量削減50萬桶/日，對此歐佩克+中的合作伙伴表示，他們不會通過增加產量來填補俄羅斯宣布的減產，進一步強化了原油市場供應將趨緊的預期。美國將從戰略原油儲備中再出售2600萬桶原油，據稱此次拋售將在4-6月之間，在此期間大約給市場帶來20-30萬桶/日的供應增量。
需求：國內需求逐步恢復，汽柴油等消費逐步恢復。鮑威爾重申了對于通脹的預期，發言偏鴿派，市場預計加息速度將放緩，原油等大宗商品強勢反彈。歐美經濟恢復較慢，部分抵消了國內需求較好的利好。
庫存端：截至2月3日，API原油庫存降低218萬桶，汽油庫存上升526萬桶，餾分油庫存上升111萬桶。截至2月3日，EIA原油庫存增加242萬桶，汽油增加501萬桶，精煉油庫存增加293萬桶。觀點及建議：:俄羅斯剛剛宣布減產，美國就準備拋儲，供給端不斷博弈，原油震蕩走勢為主，經歷了前幾天的上漲，原油目前處于震蕩調整階段，短期我們認為這種趨勢將延續。

甲醇:基本面偏中性，甲醇震蕩調整
期貨市場，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價2565。張家港地區參考價格2700-2710元/噸附近現匯出罐。
供應端:中國甲醇產量為155.18萬噸，較上周增加2.42萬噸，裝置產能利用率為76.81%，環比+1.59%。
需求端：本周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率80.35%。青海鹽湖月初重啟后維持穩定生產，內蒙古久泰裝置提升至滿負荷，大唐國際裝置周初重啟目前7成負荷運行，導致整體產能利用率有所提升。關注傳統需求節后開工率的回升。
庫存：本周甲醇港口庫存累庫為主，受前期卸貨速度延遲影響，終端需求復蘇使得主流區域提貨好轉，但仍難改江蘇區域累庫現狀；
估值：甲醇上游煤炭季節性有走弱的跡象，甲醇利潤有所修復；下游MTO利潤不斷收縮，限制甲醇價格上漲的空間。觀點及建議：春節過后，甲醇的需求和生產利潤雖然有所修復，但在煤炭供強需弱的格局下，抵消了需求的利好。環渤海港口的庫存處于歷史高位，煤炭價格短期預計偏弱，甲醇成本支撐坍塌，在供需平衡的基本面下，甲醇預計震蕩調整為主。

棕櫚油：馬棕出口預計改善，棕油繼續延續震蕩格局
棕櫚油2305合約日內漲0.38%，收盤7914元/噸。
最新消息：船運機構調查顯示，馬來西亞2月前十日出口量較上月同期增長23%.3%-39.3%。
供應：馬來西亞1月MPOB供需月報小幅偏空，馬來西亞棕櫚油進入供需雙弱階段；印尼將再度啟動出口限制政策，或影響后續該國棕櫚油供應。
國際消息：供應增加原油期價持續下行，美聯儲繼續收緊貨幣政策的國際宏觀壓力下，國際植物油市場整體偏弱運行，未能給國內植物油帶來利多指引。
國內情況：春節期間全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長6.8%，后市餐飲需求有回升預期，后續油脂需求或逐漸好轉。
總結：棕櫚油自身基本面多空交織，上下行動能均不足。觀點及建議：短期處于區間震蕩中，區間思路對待即可。

豆粕：飼料中豆粕減量替代或影響豆粕后續需求，但具體政策實施前豆粕依舊維持高位運行
豆粕2305合約日內跌0.10%，收盤價3881元/噸。
最新消息：
1.近期油廠開機情況較好，下游提貨需求一般，豆粕庫存已恢復至上年9月同期水平，當前國內主要油廠豆粕庫存61萬噸，較上周增加15萬噸，比去年同期增加29萬噸；近期養殖利潤不佳，飼料消費需求疲軟，豆粕庫存較為充足，壓制豆粕價格。
2.中央一號文件表示將深入實施飼用豆粕減量替代行動，后續或影響豆粕需求，關注政策的實施。
產地原料端：阿根廷再度下調大豆產量預估，且巴西大豆收割進度稍慢，低于去年同期，市場憂慮仍存。
國內供應：美國及巴西大豆排船或裝船進度較慢，一季度到港量會有減少，且春節過后中下游仍存在備貨不足情況，下游補庫需求導致累庫不快；不過隨著油廠開機率繼續提升，基本恢復至節前較高水平，豆粕累庫壓力再起。
需求端：生豬產能端供應壓力較大，豬肉價格回落，對豆粕需求暫無提振；且節后補貨逐漸完成后，豆粕進入消費淡季，需求逐漸走弱。
總結：豆粕依舊維持近緊遠松的供應格局，供應寬松的格局或將等到巴西大豆上市才逐漸兌現，短期暫時未迎來反轉，預計維持高位震蕩。觀點及建議：豆粕維持近緊遠松格局，短期震蕩思路對待，同時關注飼料替代政策的實施。