證券日報本報記者肖偉 東方財富CHOICE終端顯示，曾一度上揚的滬鎳期貨主力合約連續下行，自3月份較高點270000元/噸跌至7月份較低點170000元/噸，累計跌幅達到37.03%。專家分析，海外富鎳地區加快投產，下游不銹鋼市場需求低迷，新能源電池技術更替等因素造成當下鎳價“失寵”，預計后市鎳現貨及期貨將進一步下行。 產能釋放平抑鎳價 今年1月至3月，滬鎳期貨主力合約一度走出上升行情，自1月份較低點150000元/噸漲至3月份較高點270000元/噸，累計漲幅達到80%，LME03合約亦有較大漲幅。市場普遍認為，地緣沖突、通貨膨脹、物流不暢、交易機制漏洞等因素共同推動鎳價上升。而近期鎳期貨及現貨價格一路下跌，除了滬鎳期貨表現不佳之外，長江有色金屬網報7月4日全國鎳現貨均價已回落到183000元/噸，跌幅與滬鎳期貨主力合約基本相當。市場普遍認為，發達國家加息、遠期產能釋放、下游不銹鋼需求疲軟、新能源電池賽道技術切換等因素對鎳價有一定打壓。 記者梳理發現，國內A股企業積極投產海外，預計明年后年大量冶煉產能上馬投產。今年以來，先后有中偉股份、盛屯礦業、華友鈷業等A股上市公司公告在印尼鎳礦冶煉項目進展。其中，中偉股份擬向特定對象發行股票擬募集資金總額不超過66.8億元，用于印尼基地紅土鎳礦冶煉年產6萬金噸高冰鎳項目、貴州西部基地年產8萬金噸硫酸鎳項目、廣西南部基地年產8萬金噸高冰鎳項目、貴州開陽基地年產20萬噸磷酸鐵項目及補充流動資金。盛屯礦業擬印尼投建年產4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。華友鈷業旗下子公司華越公司已在印尼完成設備安裝調試工作，成功產出鎳金屬，其主要性能指標合格。道氏技術子公司廣東佳納在印尼投資從事鎳礦產品和礦石大型貿易。 財信期貨投資服務中心負責人蘇斌向記者表示，“印尼是富鎳國家，對海外來印尼投資興業企業有優惠鼓勵政策，特別是大型項目投資方面給予優惠便利。近2年來在印尼投資鎳礦開采、冶煉加工、轉口貿易的A股上市公司有增無減，客觀上增加了遠期鎳現貨供應，對鎳期貨價格亦有一定平抑作用。” 下游不振供大于求 在鎳產業鏈上游擴產的同時，以不銹鋼、三元鋰電池為代表的下游用鎳企業遭遇了需求“變數”。 蘇斌向記者介紹用鎳市場當下情況，“由于疫情反復，國內及國際不銹鋼企業產能供大于求，對鎳需求量不旺。此前用鎳積極的下游企業主要為新能源企業，特別以主攻高鎳電池的企業為主，高鎳電池技術路線的典型代表產品為三元鋰電池和鎳氫電池�，F在三元鋰電池這一技術路線存在若干變數，導致其目前鎳消費速度明顯放緩。” 一位券商分析師贊同上述觀點，對高鎳電池市場持有謹慎態度，“三元鋰電池主要缺點在于熱失控問題，現在磷酸鐵鋰電池技術路線風頭無兩，已經有明顯的替代效應。今年3月發布的《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》（2022年第2批），磷酸鐵鋰電池車型占比已經高達75%，三元鋰電池市場份額已被進一步擠壓。而傳統的鎳氫電池由于體積較大、能量密度較低、充放次數較少，應用場景也已逐漸萎縮。上述情況對鎳的遠期消費構成看淡預期，鎳期貨及現貨價格進一步回落只是時間問題。” 不過，他進一步表示，“市場上有較大概率能提振鎳遠期需求的產品，可能是特斯拉推出的4680大圓柱電池，與三元鋰電池同樣屬于高鎳電池。這一產品對三元鋰電池的熱失控問題有對應解決方案，倘若實現量產和技術改進，可能可以從磷酸鐵鋰電池技術路線中奪回部分市場份額。目前，國內有寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、鵬輝能源、雅化集團等，國際有LG新能源、松下、三星SDI等布局了4680大圓柱電池賽道。但是，4680大圓柱電池從下游企業驗證通過，到獲得市場普遍認可接受，再到能與磷酸鐵鋰電池分庭抗禮，尚需不短時日。”