招銀國際發布研究報告稱，維持昭衍新藥（06127）“買入”評級，看好其作為國內安評龍頭的長期競爭優勢以及充足的海外業務發展空間。預計2023E/24E/25E歸母凈利潤同比-61.2%/+114.9%/+30.7%，目標價32.55港元。公司預計上半年收入同比增長25.3%-35.3%，歸母凈利潤同比減少70.4%-80.4%，主要由于生物資產公允價值變化導致1.8-1.9億凈損失，然而核心業務實驗室服務凈利潤同比仍穩健增長26.3%-36.3%。 報告中稱，昭衍通過收購的實驗動物養殖場帶來超過2萬頭大型試驗動物存欄量，保證安評實驗的執行進度。根據中國食品藥品檢定研究院公告，食蟹猴的中標價從22年11月的18.4萬/只下降到23年4月的17萬/只，該行認為由市場價格變動帶來的生物資產公允價值損失跟公司主業運營無關。此外，公司有充足的國際市場發展潛力，依托于美國子公司Biomere，昭衍擁有覆蓋中美兩國的臨床前研發網絡。由于海外安評大公司受限于實驗動物緊缺，昭衍預計可受益于海外訂單流入。1Q23離岸外包訂單詢單量同比增長30%-50%，初現海外訂單流入勢頭。