海通證券點評1~2月工業企業利潤數據：1~2月工業企業利潤增速較去年12月回落，雖然有去年同期高基數的影響，但核心問題還在于量和利潤率的下滑。行業分化依然明顯，不過結構較前期有所變化。上中游部分行業受需求平淡、利潤率回落影響，利潤增速有所下滑，下游行業中的酒飲料茶、汽車等行業則受益于消費復蘇、政策補貼、利潤率改善等因素，帶動下游行業利潤占比回升。后續需要結構性政策加碼發力，疊加全球補庫共振，或開啟主動補庫周期。但如果需求未有明顯提振，需警惕產能過剩與通縮壓力。