中信證券表示，2025年2月以來，長債利率整體震蕩上行，期間債市各類機構交易行為出現明顯分化，基金與國有行成為市場主要利率賣盤，而農商行與保險在長端則仍有明顯的調后買入行為。往后來看，隨著10年國債收益率重回24M12“適度寬松”貨政立場提出前的水平，疊加融資成本和市場穩定性的考量，來自監管部門對債市情緒的壓制或邊際趨緩，可以資金面流動性作為重點參考，但這并不意味著利率存在新一輪趨勢下行的機會，債市短期內仍將處于高波動階段。