由于市場普遍預期美聯儲將在11月的會議上連續第4次加息75個基點，人們將關注有關加息時機的信號，以及美聯儲可能放緩加息步伐的可能。鮑威爾可能不會預判12月會議的結果，并將強調該決定的數據依賴性，特別是在12月會議之前重要數據。我們預計鮑威爾將保留了12月再次加息75個基點的可能性，但提出了最遲在2023年初放緩加息步伐的理由。

正如市場對美聯儲7月會議的反應所表明——在不引發寬松金融環境的惡性報復情況下，發出最終會放緩的信號將是困難的。為了應對這種情況，鮑威爾可能會強調一些鷹派觀點，包括需要在一段時間內保持緊縮立場，以及最近的通脹數據如果持續，可能需要提高終端利率。

12月會議前的重要數據尚未出爐，而且沒有證據表明通脹正在放緩，我們的基線年初放緩加息步伐。盡管美聯儲可能在12月放緩加息步伐，但鑒于近期通脹數據和經濟數據表現強勁，我們認為5%的最終利率預期有上行風險。