世界各國央行行長陷入了一場只有美聯儲才能阻止的遏制通脹的競賽。

美國央行已經開始了四十年來最激進的政策緊縮周期，自1月份以來將利率提高了3個百分點，以減緩失控的通脹。

這讓其他地方的政策制定者面臨一個艱難的選擇：在損害本國經濟的風險中跟上美聯儲的步伐，或者看著你的貨幣和債券在投資者轉向美元時崩潰。

“各國央行因過度緊縮而犯謹慎態度的風險越來越大，”資本經濟學經濟學家詹妮弗麥基恩表示。“風險在于，超出我們預期的加息會導致更深層次的衰退。

下周將在華盛頓開會的央行行長和金融首腦大多是在對抗能源價格和貿易供應障礙等因素推動的通脹。

但很少有經濟體能夠忍受美聯儲為冷卻過熱的國內需求而采取的加息措施——這主要是美國大流行時期大規模刺激措施的結果，而世界其他地區無法比擬。

反應各不相同，韓國承諾效仿美聯儲，盡管經濟衰退迫在眉睫，但歐元區遲來但強勁加息，以及日本和英國的市場干預，以阻止貨幣和債券的流失。

但它們都面臨著同樣的問題：自美聯儲關閉水龍頭以來，可供周轉的資金減少了，這使得投資者對揮霍無度的政府、頑固的央行或乏善可陳的增長感到不耐煩。

來自美國、歐元區、中國和日本的數據顯示，流通中的貨幣數量已經下降。

長期以來，這一直是依賴外國資本的較貧窮經濟體的麻煩預兆，菲律賓和墨西哥的央行行長已經清楚美聯儲行動對自身立場的影響。

但對于富裕國家的央行行長來說，這是一個不受歡迎的倒退，他們曾認為，其經濟的韌性和自己作為通脹斗士的聲譽將緩解美國貨幣政策的影響。

更糟糕的是，正如世界銀行所警告的那樣，全球加息通過抑制貿易和市場而相互加強，增加了全球經濟衰退的風險。

這種損害已經在金融市場上變得明顯，股市和債券大幅下跌，讓投資者希望美聯儲能夠改變方向。

“只有美聯儲才能印制出快速解決問題所需的美元，”摩根士丹利首席投資官邁克威爾遜在播客中表示。

“鑒于全球美元貨幣供應量的軌跡，美聯儲可能會在某個時候轉向美聯儲。然而，時機是不確定的。

美聯儲政策制定者本周重申了他們對馴服通脹的關注。

經濟學家莫里斯·奧布斯特菲爾德（Maurice Obstfeld）建議各國央行行長應該聯手，尋求“更溫和的緊縮道路”，而不是相互競爭。

這發生在金融危機期間，當時各國央行共同采取行動穩定市場，并與1985年的廣場協議一起，五大發達經濟體同意美元貶值。

但是，由于美聯儲樂于讓美元走低進口價格，而且幾乎沒有跡象表明貨幣升值會出現政治反彈，因此重演的可能性很低。

“我認為，在目前這個關頭，這在很大程度上是不可能的，因為參與這樣的舉動不符合美國的利益，”高盛全球外匯、利率和新興市場戰略主管Kamakshya Trivedi表示。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾最近表示，各國央行之間沒有“協調”，但他和他的同事“非常清楚其他經濟體正在發生的事情”。

市場干預

相反，政府和中央銀行必須獨自承擔市場干預的成本，以支持其貨幣并保護其金融體系免受不穩定的影響。

根據廣受關注的德意志銀行指數，包括智利，捷克共和國和印度在內的成群新興經濟體紛紛干預外匯市場，其波動性在兩個月內飆升約50%。

但較富裕的國家也在介入。

自1998年以來，日本首次開始購買日元，此前日元因央行決定將利率保持在零而受到打擊。

英格蘭銀行上周購買了金邊債券，以幫助保護養老金計劃免受市場對政府減稅計劃的憤怒。

與此同時，歐洲央行公布了一項緊急計劃，以限制歐元區19個成員國的債券收益率，它認為這些國家的收益率上升得太快了。

然而，分析師表示，除非美聯儲停止加息，否則這些措施都不太可能奏效-對一些人來說，這些行動是迫在眉睫的屈服于市場壓力的跡象。

“如果各國央行還沒有揮舞白旗，它已經（展開），”市場咨詢公司跨境資本在一份報告中表示。“使用某種形式的收益率曲線控制的政策制定者名單每天都在變長